万 家 乐：2011年4亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告.pdfVIP

2011年4亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，受益于销售渠道的拓展与产品结构的提升，公司热水器、灶具系列等主营产 品产销量和收入规模稳步增长； 跟踪期内，顺特电气设备有限公司因毛利率及投资收益上升带来盈利能力的改善，使得 公司投资收益较快增长； 跟踪期内，股权质押公司盈利水平及净资产均有所上升，能为本期债券的偿还提供良好 支持。 关注： 公司主营业务盈利能力不强，利润对投资收益的依赖性较高； 公司橱柜生产基地的投资进度及未来销量能否达到预期存在一定的不确定性； 跟踪期内，顺特电气设备有限公司营业收入有所下滑； 公司拟投资的保险公司能否获得保监会批准以及能否达到预期的回报尚待观察； 跟踪期内，公司期间费用率继续上升，费用控制压力加大； 公司应收账款规模较大，对营运资金形成一定的占用； 跟踪期内，公司对外委托贷款金额相对较大，存在一定的风险。 分析师