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商品研究|基本金属日报 2018-01-26 |中大期货研究院 金属组 伦铜库存继续猛增 特朗普表态力挺强势美元 研究员： 基本金属涨跌互现 黄臻 05718435 观点摘要： HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 策略跟踪： 投资咨询从业资格：Z0012411 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 相关报告 多CU1803 200 200 0 伦铜库存继续猛增 美元指数跌 至三年低位 铜引领基本金属全 行情回顾： 面反弹 2018-1-25 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铅收跌之外，其余品种均呈收涨 伦铜库存猛增 LME 基本净多头 之势；分品种来看，铜、锌在高开后呈高位横盘震荡整理之势；铝早盘高 减持 铜引领基本金属回落 开横盘后于午后震荡走强后再度呈横盘之势；铅高开低走后缓步回升，而 2018-1-24 美国政府即将结束关门 中国需 后再度呈横盘之势；锡在高开后呈阶梯震荡下行之势；镍在高开横盘后于 求前景预期乐观 基本金属全线 午后再度震荡走强并呈高位横盘之势；从影响因素来看，主要是受隔夜LME 回升 2018-1-23 基本金属价格全面回升的影响。 中美数据好于预期而美国政府关 从外盘来看呈涨跌分化之势，除锌、锡、镍收涨之外，其余品种均呈 门大限将至 基本金属持续分化 2018-1-19 收跌之势；分品种来看，铜、铝、铅在亚洲电子盘呈震荡走强之势，而后 欧央行行长否认将调整 QE 投资 在欧美时段呈冲高回落震荡走低之势；锌、镍呈宽幅横盘区间震荡整理之 者获利了结 基本金属继续呈分 化之势 势；锡在亚洲电子盘呈横盘区间震荡整理之势，而后在欧美时段震荡走强； 2018-1-18 从影响因素来看，一方面是受国内海关数据显示 12 月铜进口量同比下滑 与伦铜库存继续猛增的影响；另一方面则是受欧央行虽维持利率不变但决 策者对下一步行动产生分歧及美国总统特朗普在达沃斯年会上希望美元 强劲表态的影响。 基本面跟踪： 1. 智利铜矿企业--安托法加斯塔公司(Antofagasta)周三报告称，公司2017 年四季度 铜产量为704,300 吨，完成计划目标。公司四季度黄金产量为40,500 盎司，较前一 季下滑32.0%。 2. 内蒙古约3 家工厂今年1 月开始将陆续安排检修，皆因炉龄到检修年限故不得不安 排检修，据SMM 初步测算，检修损失的量约1250 吨镍，占全国高镍生铁比例约4%。 沿海地区亦有高镍生铁工厂因此原因不得不安排检修，故SMM 预判1 月全国高镍生 铁总量环比12 月减8%至3.5 万吨附近，此后2 月无增量。 3. 塔经贸部副部长贾布博尔佐达在新闻发布会上通告，塔吉克斯坦铝锭产量连续6 年 下降。2017 年，塔吉克斯坦铝产量为10.3 万吨（其中出口10.1 万吨，总价2.7 亿 美元），较2016 年减少2.6