加强和改进外汇管理 积极促进国际收支基本平衡.doc

加强和改进外汇管理 积极促进国际收支基本平衡　　管 涛 　　国际收支不平衡状况仍在加剧，是当前我国社会经济发展中的一个突出矛盾。现在，我国外汇储备每年增加一两千亿美元，2006 年末储备规模突破了一万亿美元。去年年底召开的中央经济工作会议明确指出，必须把促进国际收支基本平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务，同时提出要加强和改进外汇管理。自2001年以来，外汇管理部门就主动顺应形势变化，围绕促进国际收支平衡目标，加大政策调整力度，深化外汇体制改革，逐步放宽境内机构和个人持有与使用外汇的限制，加强对投机性外汇资金流入和结汇的管理。上述工作发挥了一定的积极作用，但没有从根本上改变外汇持续供大于求的局面，外汇储备规模还在不断膨胀，人民币升值压力仍未有效释放，社会各界对此非常关注。本文拟就大家比较关心的几个问题谈一些个人看法。 　　实行意愿结汇并非当前分流外汇的灵丹妙药 　　面对外汇储备规模的不断扩张，有人认为，这是因为强制结汇的规定限制了境内企业持有外汇的自由，使得央行陷入了被动干预的境地。因此，他们强烈呼吁，应将目前实行的强制结汇制改为意愿结汇，以消除影响外汇供求平衡的体制性障碍。那么，实行意愿结汇真能够药到病除吗？ 　　1994年年初，我国外汇体制改革的一项主要内容是，取消外汇留成与上缴，实行银行结售汇制度。当时，由于外汇资源短缺，我国取消了中资企业出口的现汇(或额度)留成，要求其将出口等经常项目外汇收入全部卖给银行，以集中外汇供给，确保国家外汇需求。但是，这一强制结汇的要求，既不适用于外商投资企业和居民个人，也不适用于资本项下的外汇收入，他们被允许全额保留外汇。近年来，随着外汇管理体制改革的不断深入和外汇供求关系的不断变化，我国逐渐调整外汇账户管理政策，放松对境内企业持有经常项目外汇收入的限制。与此同时，为抑制套利资金流入的冲击，加强了对资本项目外汇收入结汇的管理。例如，不允许国内外汇贷款转换成人民币使用，限制中资企业国际商业贷款结汇，禁止外商投资企业境外借款结汇偿还境内人民币贷款，明确要求外商投资企业的外汇资本金和外债以及外贸企业的出口预收货款等结汇必须在境内有采购用途而不得用于囤积人民币。 　　显然，意愿结汇的倡导者眼下应不会建议放宽限制资本项目外汇收入结汇的要求。那么，所谓实行意愿结售汇的建议，其实质仅是要求对经常项目外汇收入实行意愿结汇。但实际上，现行管理办法对此已不构成实质性障碍。如前所述，1994年改革实行强制结汇制度，在外汇短缺时期曾经发挥了积极的作用，但这一制度安排也一定程度限制了国内企业处置外汇收入的自主权，增加了企业本外币兑换的成本。1996年以来，为了顺应外汇供求形势的变化，推进贸易便利化，我国逐步放宽了国内企业持有经常项目外汇收入的限制，并统一了中外资企业开立经常项目外汇账户的管理政策。现在，所有有经常项目外汇收入或具有涉外经营权的中外资企业在外汇管理局登记基本信息后，都可以直接到银行开立经常项目外汇账户；账户限额按其上年度经常项目外汇收入的80%与支出的50%之和核定，并允许进口企业提前购汇存入账户，有实际需要或特殊用途的境内机构还可以全额保留外汇；超过限额的外汇收入可以持有90天，逾期才要求卖给银行。 　　然而，目前境内机构的持汇意愿并不高。随着经常项目外汇账户管理政策的不断调整，境内机构实际保留外汇的余额占账户限额的比例不断降低。2004年该比例约为30%，现在降到了15%左右。由此可见，尽管我国仍对经常项目外汇账户核定限额，但境内机构基本可以按照自己意愿保留经常项目外汇收入。也就是说，即使当局现在宣布实行意愿结汇，也恐难达到分流外汇的目的。当然，从长远看，放松外汇管制，实行意愿结汇，是市场化改革的大势所趋，但如果仅作为缓解外汇收支失衡的权宜之计，却未免有些短视了。 　　鼓励藏汇于民是促进国际收支平衡的重要出路 　　当前，我国国际收支不平衡一方面表现为总量的不平衡，即外汇储备持续较快增长；另一方面还表现为结构的不平衡，即国际收支经常项目与资本项目连续多年“双顺差”。由于储蓄大于投资是一个结构性问题，经常项目顺差在我国具有长期性，这在很多具有高储蓄倾向的国家也普遍存在。但这些国家大都没有资本管制，资金跨境可以自由流动，所以，其经常项目顺差，则资本项目逆差，二者相抵，国际收支总顺差不大甚至逆差。比如，2005年，日本经常项目顺差1658亿美元，资本项目逆差1276亿美元，国际收支总顺差382亿美元；德国经常项目顺差1155亿美元，资本项目逆差1283亿美元，国际收支总逆差128亿美元。 　　而我国仍然沿用外汇短缺时期建立的鼓励资本流入、限制资本流出的管理体制，导致在经常项目顺差形势下资本流动对国际收支的自我调节作用缺失，加剧了国际收支总量不平衡的矛盾。结果，尽管现在我国是对外净债权国，但是民间对外债权不多