宁德时代3Q24盈利坚如磐石，新产品持续发力.pdfVIP

公司点评/证券研究报告

内容目录

1盈利能力持续提升，减值计提充分3

1.1利润表分析3

1.2资产负债表分析5

1.3现金流量表分析7

2新产品快速上量，份额持续提升8

3风险提示9

图表目录

图1.2024前三季度营收同比下滑3

图2.2024前三季度扣非净利润、归母净利润同比提升3

图3.3Q2024营收同比下滑3

图4.3Q2024归母净利润同环比提升3

图5.3Q24毛利率、净利率同比提升4

图6.3Q24费用率环比持平4

图7.3Q24研发费用同比下滑4

图8.3Q24资产减值计提审慎5

图9.3Q24固定资产环比下滑6

图10.3Q24资本性支出环比提升6

图11.3Q24在建工程环比下滑，合同负债环比提升6

图12.3Q24存货环比+14.9%7

图13.3Q2024预计负债环比增加7

图14.国内月度装机量持续提升8

图15.国内月度市占率及剔除比亚迪份额8

图16.全球装机持续增长9

图17.公司全球市占率稳步提升9

表1.2024前三季度计提减值准备明细5

表2.单季度公司现金流量表（亿元）8

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

公司点评/证券研究报告

1盈利能力持续提升，减值计提充分

1.1利润表分析

公司2024年前三季度实现营收2590.4亿元，同比-12.1%，电池销量125GWh左

右，环比增长15%+，其中储能占比超过20%。营业收入同比下滑主要是因为原材

料价格下降，产品销售价格受价格联动机制影响有所下降。2024年前三季度归母

净利润360.0亿元，同比+15.6%；扣非净利润321.8亿元，同比+19.3%。

其中，3Q实现营收922.8亿元，同比和环比分别为-12.5%、+6.1%，归母净利润

131.4亿元，同比和环比分别为+26.0%、+6.3%，扣非净利润121.2亿元，同比和

环比分别为+28.6%、+12.2%。

图1.2