中国大唐集团公司主体与相关债项2015年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国大唐集团公司主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报 SD【2015】575 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国大唐集团公司 （以下简称“大唐集团”或“公 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 司”）是以发电业务为主的中央直属企业，是我国五 债项信用 大发电集团之一。评级结果反映了公司具有很强的规 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 模优势；2014 年煤炭价格持续低迷，公司营业成本降 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 低，毛利率水平有所提升；发电技术指标及电源结构 14 大唐集 MTN001 50 5 AAA AAA 逐步优化等有利因素。同时也反映了上网电价下调对 14 大唐集 火电企业盈利能力产生一定影响；以财务费用为主的 50 5+N AAA AAA MTN002 期间费用在营业收入中占比较高，一定程度上影响了 14 大唐集 MTN003 50 5+N AAA AAA 公司的盈利水平等不利因素。 综合分析，大公对公司“14 大唐集MTN001”、“14 大唐集 MTN002”、“14 大唐集 MTN003”信用等级维持 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.3 2014 2013 2012 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维持稳定。 总资产 7,272 7,204 6,980 6,559 有利因素 所有者权益 1,227 1,200 917 830 • 公司作为我国五大发电集团之一，在全国电力市场 营业总收入 442 1,862 1,905 1,918 仍具有重要地位，公司装机规模较大，发电量占全 营业收入 442 1,859 1,903 1,916 国比重较高，仍具有很强的规模优势； 利润总额 40 121 110 60 • 2014 年，受益于电煤价格的持续低位运行，公司营 经营性净现金流 186 552 508 422 业成本降低，毛利率水平有所提升； 资产负债率（%） 83.12 83.34 86.87 87.35 • 公司发电技术指标同比优化，有利于公司电力资产 债务资本比率（%） 80.91 81.24 84.97 85.92 营运效率的提高； 毛利率（%） 26.86 23.28 20.54 14.09 • 2014 年，公司清洁能源占比继续上升，电源结构进 总资产报酬率（%） 1.38 5.10 4.90 4.61 一步优化，竞争力将得到进一步提升。 净资产收益率（%） 2.13 5.25 8.02 4.57 经营性净现金流利 不利因素 - 1.80