天顺风能002531SZ动态分析-天顺风能苏州.PDFVIP

2017 年 04 月 25 日 公司研究●证券研究报告 天顺风能 （002531.SZ ） 动态分析 电力设备 | 风电 III 风塔毛利率持续增长 ，大叶片制造和风电场运营 投资评级 买入-A(首次) 6 个月目标价 9.3 元 业务稳步推进 股价(2017-04-24) 7.02 元 投资要点 交易数据 总市值（百万元） 12,719.99  公司动态：公司 2016 年全年实现营业收入 22.63 亿元，同比增长 5.35% ；归母净 流通市值（百万元） 6,742.50 利润 4.06 亿元，同比增长 34.06% ；EPS 0.27 元，同比增长 35% ；利润分配方案 总股本（百万股） 1,779.02 为：每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税）。 流通股本（百万股） 943.01 12 个月价格区间 5.89/12.14 元  点评： 一年股价表现  风塔毛利率持续增长 ，未来有望保持稳定 ：受国内风塔市场需求疲软的影响， 天顺风能 风电 中小板指 国内营收有所下滑，但公司充分发挥国际化竞争优势和品牉效应，以 23% 3.0MW-3.4MW 陆上大型风塔为代表的产品，出口比例大幅提高，海外营收同 18% 比增长 22.87%。公司风塔全年实现营业收入 21.08 亿元 ，同比下陈 0.08% ， 13% 8% 基本保持稳定 ；营业成本 14.22 亿元，同比下陈 6.61% ，下陈幅度大二营业收 3% 入 ；全年实现毛利率 32.55% ，同比增长 4.71% ，丏近三年毛利率逐年增长。 -2% 2016-04 2016-08 2016-12 公司全资子公司天顺新能源2016 年收购了天顺珠海风塔生产基地82.179%股 -7%