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私募基金成立方式：公司制与信托制 1、公司制私募股权基金的运作模式可分为自主管理型和委托管理型两种从公司治理结构上看,自主管理型的公司制私募股权基金与普通的公司具有完全一致的治理结构,私募股权基金自身具备从事投资及管理的相关经营与能力,基金公司高管及工作人员负责基金的具体运作自主管理型基金运作管理模式是采用传统公司治理结构管理运 作私募股权基金的典型相比于自主管理型的公司制私募股权基金,目前我国许多公司制的私募股权基金开始采用委托管理的模式运作公司制的私募股权基金.公司制私募股权基金中出现委托管理现象的原因在于基金的运作需要专业的基金管理人,公司股东或公司高级管理人员不一定具备基金管理运作所需要的专业知识为了实现基金设立的目的所以需要委托具有丰富基金运作管理经验的基金管理团队对基金实行经营管理,实现股东利益的最大化委托管理型公司制私募股权基金与有限合伙制的私募的股权基金及信托制的私募股权基金有类似之处,或者可以说是借鉴了其他两种组织模式的优势委托管理型的公司制私募股权基金与有限合伙制的私募股权基金相比而启一,委托管理型公司制私募股权基金委托专业管理团队对基金进行管理,公司股东仅仅作为出资人分享收益的运作模式,正是借鉴了有限合伙制私募股权基金中有限合伙人(LP)负责出资且不参与基金的管理,而普通合伙人(GP)作为专业的基金管理人负责基金的具体运作的运营模式,实现了出资人与管理人的分离委托管理型公司制私募股权基金与信托制的私募股权基金的基金投资人(投资公司)与基金管理人。基金托管人的法律关系上是相似的,但是两者的区别主要在于,公司制私募股权基金的法律关系中多了个当事人--一具有独立法人资格的投资公司. 2、公司制私募股权基金的特征 公司制私募股权基金作为公司的一种,其必然具有普通公司的一般特征,但是其也具有相对于一般公司而一言完全不同的特征同时,公司制的私募股权基金与有限合伙制私募股权基金及信托制私募股权基金相比也存在一些自身的特点,具体而言公司制私募股权基金具有如下特征: 第一,公司制私募股权基金相对于有限合伙制和信托制私募股权基金而言其是根据公司法及相关法规设立,公司制私募股权基金的相关配套法律法规比较健全,且具有比较完整的组织架构,治理结构比较完善,运营业比较规范但是由于法律法规的限制,公司制私募股权基金相对于另外两种形式的私募股权基金而言在运作过程中显得比较刻板,其效率不及有限合伙制和信托制私募股权基金 第二,公司制私募股权基金的投资人数不会太多,公司制私募股权基金相比于有限合伙或信托制私募股权基金而言,除股份有限公司之外,公司制私募股权基金的投资人直接参与公司的经营管理虽然同时也可能外聘基金管理人,但是公司本身资合与人合的特征就使得公司制私募股权基金的投资人人数不会过多 第三,公司制私募股权基金相关的法律法规配套更加完善,有利于保障其发展 3、有限合伙制私募股权基金 由于有限合伙制具有出资与管理有效分离!激励与约束合理并存等适合于私募股权基金的特点,有限合伙制目前已是世界范围内最为广泛采取的私募股权基金组织形式我国在合伙企业法修订后已确立了有限合伙的法律制度,有限合伙制的私募股权基金在我国已经有了一定的发展并且逐步得到了私募股权基金的青睐在我国有限合伙制私募股权基金起步虽晚但尽显黑马姿态,2008年以来,有限合伙制私募股权投资基金以凌厉的攻势成为了资本市场上的一匹黑马:先后有国顺投资基金!惠达九鼎私募股权投资基金!红石国际创业投资中心等多家成立或募集.所谓有限合伙制私募股权基金是指私募股权基金的募集过程由具有专业基金管理知识的人或基金管理公司担任普通合伙人(GP),由出资人担任有限合伙人(LP)在私募股权基金成立后由普通合伙人(GP)具体负责基金的具体运作并对外承担无限连带责任,有限合伙人(LP)不参与基金的运营与管理,仅享有合伙协议及相关法律法规规定的权利,且以承诺的出资额对外承担有限责任在有限合伙制的制度设计下实现了基金管理人与基金投资人管理与出资的有效分离,并且实现了对基金管理人的有效激励有限合伙制度的兴起起到了助推私募股权融资快速发展的作用 (2)有限合伙制私募股权基金的运行模式 有限合伙制私募股权基金之所以能成为国际上普遍采用的私募股权基金的组织形式,正是因为其有一套适合于私募投资的运作模式具体而言,有限合伙制私募股权基金的合伙人由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成,其中普通合伙人(GP)作为私募基金的管理人享有全面管理基金并负责基金运作的权利,但应对合伙企业债务承担无限连带责任,目前我国成立的有限合伙制私募股权基金大多为一个普通合伙人(GP),少数情况下存在有两个甚至数个普通合伙人(GP)的情形有限合伙人作为出资人负责出资,并且仅以其承诺的出资额对有限合伙企业承担有限责任,同时不参与基金的实际管理,有