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私募基金与金融衍生品 HOMTO精品分享 目录 一、私募基金及其发展历程 公募：初级投资者的集合 公募基金就是我们平常说的基金，大部分1000元起买，公募基金一般有仓 位限制，不能满仓，也不能低于某个下限，股票型一般是60%。 私募：高端投资者的集合 私募一般是100万起买，期间每月公布一次净值，可以满仓和空仓运作。 私募必须追求绝对正收益！ 私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致，主要原因是私募基金的固 定管理费很少，主要依靠超额业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值每次 创出新高后才可提取的，因此，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱！所以 私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。 一、私募基金及其发展历程 一、私募基金及其发展历程 二、私募基金的运行与管理 二、私募基金的运行与管理 四方参与：私募基金公司作为信托公司的投资顾问，管理和运作资金； 信托公司是产品发行的法律主体，提供产品运作的平台，并承担部分监 管之责；银行作为资金托管人，保证资金的安全；证券公司作为证券的 托管人，保障证券的安全。 二、私募基金的运行与管理 二、私募基金的运行与管理 在对基金经理的压力和个人激励方面，一对多还是远远不如私募 姑且不论能力差别多大，这已经在基金经理的积极性方面导致重大差别 流动性方面一对多也不如私募 三、私募基金在目前市场中所遇到的挑战 三、私募基金在目前市场中所遇到的挑战 四、私募基金发展新动力 四、私募基金发展新动力 五、现行法规下的机会 五、现行法规下股指期货的机会 五、现行法规下股指期货的机会 五、现行法规下的机会 五、现行法规下的机会 * * 现行法规下的机会 私募基金的发展新动力 私募基金在目前市场中所遇到的挑战 私募基金的管理与运行 私募基金及其在中国的发展 第一部分：私募基金及其在中国的发展 简单说说：什么是公募，什么是私募？ 私募的发展历程 1999 2001 2004以后 1993年-1995年：萌芽阶段，证券公司与大客户形成了不规范的信托关系； 1996年-1998年：形成阶段，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手；  1999年-2000年：盲目发展阶段，由于投资管理公司大热， 大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识和市场营销，一呼百应。 2001年以后：逐步规范、调整阶段，操作策略由保本业务向集中投资 策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。 2004年，私募基金开始与信托公司合作，推出信托投资计划， 标志着私募基金正式开始阳光化运作。 2006年，证监会下发了有关专户理财试点办法征求意见稿。 基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。 2007年，《合伙法》颁布，私募基金开始建立合伙企业。 1993 私募基金的市场需求 近几年，阳光私募处于快速发展的阶段，截止到2010年10月，我国阳光私募的管理规模已经成功突破1200亿元，加上更加庞大的私募股权基金和地下私募基金，私募基金的规模在快速扩张着。 随着我国经济的快速发展，社会累积了大量的财富，中高端的投资者越来越多，资金需要寻找新的投资出路，作为投资精英的的私募基金凭借着出色的业绩表现，越来越多的成为了市场的焦点，获得了市场和投资者的一致认可，私募基金也越来越多的成为了投资者的选择。 第二部分：私募基金的运行和管理 私募基金的类型：按组织形式，我国私募有下面几种类型 有完整的公司架构，运作比较正式和规范。缺点：双重纳税（33%的企业所得税以及个人所得税） 主要用于民间的“非合法”私募基金，以委托理财方式为其他投资者提供投资服务，一般以工作室的形式存在，规模较小，数量最多。 由普通合伙人和不超过49人的有限合伙人共同组成，普通合伙人承担无限责任，其他普通投资人承担有限责任。优点：没有企业所得税。 契约制 公司制 有限合伙制 阳光私募基金产品的运行 证监会 银监会、信托公司 监管机构 一般1000元（含）以上定投也有100元起的 一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍 投资门槛 不提取业绩报酬，只收取固定管理费 基本上基金经理只拿固定工资，追求排名 除固定管理费外，还收取20%业绩报酬费 对基金经理的激励很大，追求绝对收益 业绩报酬 在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，基金经理束缚很大 投资限制由协议约定，0%~100%之间基金经理自由投资，无所不能 投资限制 对信息披露有非常严格的要求其投资目标、投资组合等信息都要披露 对信息披露要求较低，不必披露投资组合具有较强的保密性 信息披露 公开发售，规模可达100亿 很难操作小盘股 非公开发售，规模在0.5~2亿 可以灵活操作小盘股 募集方式