第六章 股票投资中的行业分析精选.docVIP

第六讲 股票投资中的行业分析 一、 行业的分类 市场理论根据市场上的供给者数量、产品性质和价格制定等因素将市场划分为完全竞争、不完全竞争和完全垄断3种类型。行业也可以按照其所对应的市场类型划分为这样3种类型。 1，完全竞争型行业 完全竞争型行业所形成或面临的市场，属于完全竞争市场，即不存在任何垄断因素，竞争可以不受任何阻碍地在供给者(企业)之间进行的市场。完全竞争型行业具有以下特征： （1）大量的供给者或生产者，即企业。服装、鞋帽…… 由于企业众多，每个企业的产量在行业总供给中所占的份额都很有限，因而不可能通过自身产量的调整影响产品供求状况，从而影响市场价格。 也就是说，所有企业都只能是价格的接受者而非制定者，因而其盈利大小就主要取决于产品的市场需求。 当然，企业可以通过技术创新、降低成本获取超额利润。 （2）同质的产品。 即该产品在经济上和技术上不存在任何差别，具有完全的替代性，需求者可以在众多企业的产品之间任意选择。 （3）充分的市场信息。 供给状况难确地由价格的变动反映出来，企业和消费者对产品的价格、成本和收益等市场情况充分了解，可以据此做出理性决策，并自由地进入或退出市场。 （4）资源的自由流动。 各种生产要素具有完全的流动性，每个企业都能够获得需要的生产要素。建个服装、鞋帽厂很容易…… 2， 不完全竞争型行业 不完全竞争型行业对应的是不完全竞争市场。不完全竞争市场是介于完全竞争和完全垄断之间的市场，现实当中的市场大多属于这种类型。有垄断，但是不能完全垄断。按照垄断程度的高低，这种市场又分为接近于完全竞争的垄断竞争市场和接近于完全垄断的寡头市场。 （1）垄断竞争市场的特征与完全竞争市场相似，不同之处是垄断竞争市场的产品同种不同质，即种类相同，但在质量、品牌、款式、包装、售后服务以及企业信誉等方面存在差别。汽车、饮料、大型超市…… 无论这些差别是实际存在的还是消费者的主观感受，都会影响消费者的选择，从而使企业可以凭此在竞争中获得一定的控制份额。 可见，产品的差别性是垄断竞争市场的基本特征，由于这种差别性，企业可以获得相对独立的市场份额，在一定范围内可以自行定价，即不是完全的价格接受者。 （2）寡头市场是指少数几个企业控制了某种产品的大部分或全部供给的市场．这些企业就称为寡头。石油、电信、航空…… 由于每个寡头的产量调整都会对该产品的总供给产生影响，所以他们对市场都具有一定的控制力和影响力。正因为如此，任何一个寡头在价格、产量等方面的决策都会引起其他寡头的强烈反应．这些反应又会反过来影响最初决策者的市场条件，迫使其调整最初的决策。寡头之间的这种相互依存、相互影响称为寡头市场的基本特征。 寡头市场也有要注意的地方：电信-网络电话；航空-火车；石油-新能源 3，完全垄断行业 完全垄断行业形成或面临的是完全垄断市场。完全垄断市场与完全竞争市场刚好相反，是只有独家企业供给全部产品的市场。铁路、供电、供水…… 独家供给使产品成为—种特制产品，即不存在直接或相近的替代品的产品，这使得垄断者完全可以根据市场供求状况制定理想的价格，在高价少销和低价多销之间进行选择，以谋求利润的最大化。 但是，这种行业的价格，也受政府的控制…… 二、行业生命周期分析 每个行业都要经历一个从成长到衰退的发展演变过程。这个过程称为行业的生命周期。 在行业发展初期，增长率很快，到了扩张期则增长速度放慢．在成熟期便出现停滞或衰退的现象。一般来说，典型的行业生命周期可分为初创、成长、成熟和衰退4个阶段。 1，初创阶段 初创阶段的特点是投资的企业数量少，并且由于产品的研究开发费用高、市场需求狭小(公众对产品缺乏了解)，因而企业普遍处于亏损状态。但同时初创阶段也蕴藏着巨大的投资机会。 因为一旦某种新产品研制开发成功并得到广大公众的认同，给投资企业带来的收益和市场需求将是无可限量的。所以，在初创阶段进入某个产业的企业，其证券价格的变动通常比较频繁和剧烈。 600543莫高股份，甘肃省最大的葡萄及葡萄酒生产企业，地处具有千年葡萄种植历史的河西走廊，拥有甘肃省最大规模的葡萄种植基地，行业竞争优势得天独厚…… 2，成长阶段 一个产业在经历了初创阶段后，随着产品逐渐被公众所接受，市场需求增加，企业开始普遍转为盈利，这就表明该产业进入了成长阶段。 由于此时产业前景看好，投资利润率高，因而会吸引越来越多的企业进入，形成相互竞争的格局。 竞争促使技术进步、产品创新和成本降低，从而使整个产业处于增长态势。与初创阶段产业增长的不确定性不同．成长阶段产业的增长具有较强的预见性，因而使企业能够比较稳定地分享产业增长所带来的收益。 600470六国化工，公司承诺：若公司的经营业绩无法达到设定目标，将向流通股股东追送股份一次。追送股份的触发条件：发生下述情况之一者：①根据公司经