解析COMEX黄金库存密码-招金期货.PDFVIP

解析COMEX黄金库存密码 COMEX注册黄金（Registered Gold）库存落至历史低位，注册 黄金覆盖率（1盎司黄金背后的 “主人”）达到了惊人的92。上周这 个情况有所缓解，注册黄金库存小幅上升了6万盎司左右。根据交易 所的资料，主要是由于加拿大枫叶银行及Brink仓库账户的变化导致 的。同时包括摩根大通等一些机构于上月开始已经大量停止COMEX的 黄金合约交割申请了。 以上的市场动态中出现了很多名词大家可能并不熟悉，下面让我 们逐一为您分析： 纽约金属交易所（New York commodity Exchange简称COMEX） 为客户提供金属仓储服务。金银以银行和其客户的名义存储在仓库里 为未来的合约交割做准备，客户之间可以库内直接转让，也可以从库 内提取。这允许手握大量贵金属的机构/个人以低廉的保管费和便捷 的方式存储和交易贵金属。 仓库中的贵金属可以分为两种类型： Eligible metals-合格金属/客户托管金属/不可交割金属 指交易所特许的精炼厂熔铸的统一标准的纯净金属（白银为1000 盎司/块，黄金为100盎司/块）。这些金属是代表银行或私营单位存 放在交易所仓库里的，符合Comex的接收标准，可能未来某个时候注 册，未注册时是不能够用以对即期合约进行交割的。 Registered metals-注册金属/可交割金属 注册合格金属首先必须是合格金属，但是经过注册，可以用于期 货交割。 上述数据允许投资者对当前仓库究竟有多少存量以支撑未来的 合约交割有一个清晰的参考，同时还可以了解大户们的动作。例如上 周的可注册黄金库存由前一周低点回升，COMEX的数据如下： 从图中我们可以看到，上周五注册黄金收复了约 12月20 日当 周40%的失地，净增加了61834盎司，但合格黄金的数量净流出19004 盎司，为过去两个月来首度净流出。藉此，我们可以看到在2013年 最后的日子里投资者们的情绪变化。 下图显示了截至12月27 日COMEX黄金的总库存： 接下来大家还需要了解的一个名词是Gold Cover Ratios-黄金 覆盖率。这个比率等于COMEX未平仓合约中的黄金数量/COMEX实物 黄金库存。简单的说这个比率意味着仓库中每一盎司黄金在市场中有 多少合约对应，较高的比率意味着市场热度较高，较低的比率反之。 例如若COMEX有 300,000张未平仓黄金合约，每张合约代表 100盎司 黄金，则意味着COMEX未平仓合约为30,000,000盎司黄金，如果黄 金仓库中合格黄金为 10,000,000盎司，则意味着覆盖率为3，每盎 司黄金背后有3位的 “主人”。 这个数字让投资者可以清晰的看到当前市场的交易量背后有多 少实物黄金在做支撑。因为市场中交易的大量合约属于投机或是风险 对冲型亦或是未来会展期的交易，是不需要实物交割的。但是如果这 个比率过高则意味着市场中实物黄金存量过少，根据这个比率可以看 出市场中实物黄金的供给紧张程度。 合格黄金覆盖率： 由上面8月14 日的一张图我们可以看到，合格黄金覆盖率约为 5.62，这个数字处于较快的上升趋势中，并且属于5年来的高位。此 前的高位出现在2003~2004年，当时一盎司黄金背后约有10位 “主 人”。 注册黄金的覆盖率更有意思： 由上面12月27 日的一张图里我们可以看到，注册黄金覆盖率在 8月的时候还是50左右，而在上上周最高达到了92。但上周大幅回 落至77附近，但这个数字从历史上看还是高的离谱的。 由以上数据，我们得出结论：虽然COMEX的注册黄金库存处于下 降趋势中，虽然上周有所回升但是市场上黄金需求却高企，两者之间 的比值已经到达 “高的离谱”的程度。 我们都知道2013对于黄金多头来说是惨痛的一年，但是就COMEX 库存情况来看，处于历史低位的库存量面对着市场中大量未平仓合 约，两者之间出现了背离。我们之前还报道过的摩根大通正在大量囤 积黄金。 由此，可以推断市场即使在下跌，但不少投资者/机构/国家依然 在囤积实物黄金。这为2014年的金价回升增加了几分希望。因为如 果当未来更多投资者们想回到黄金市场中时，会突然发现市场中没那 么多实物黄金补给了。尤其是来自亚洲市场的买家，他们购买黄金并 不是为了赚快钱，可能持有相当相当长的一段时间。 文章来源：华尔街见闻 招金期货集团事业部整理