圣农发展新股研究：一体化肉鸡产业龙头.pdf

圣农发展 002299.SZ 一体化肉鸡产业龙头 郑文琦 农业、食品行业分析师 多元化股权下的一体化经营：公司的主营业务为肉鸡饲养、肉鸡屠宰加 86216081 工及鸡肉销售，销售渠道面向快餐业、食品加工业及批发市场等领域。目 zwq@ 前公司形成了年产饲料 61 万吨、年饲养肉鸡 6,400 万羽、年屠宰加工肉 何 浪 研究主管 鸡 9,600 万羽的生产能力，是我国长江以南地区最大的白羽肉鸡生产企 业，也是我国规模最大的一体化自养自宰肉鸡生产企业。股权结构方面， 发行概况 创投的进入为公司逆势扩张规模提供了宝贵的资金来源，也加深了公司对 本次发行股数（万股） 4,100 于资本市场的了解，而高管及核心技术人员持股则使公司在上市前即已全 发行后总股本（万股） 41,000 面解决股权激励问题，有利于使核心人才利益与公司发展形成一致性。 发行价（元） 19.75 元 产业链一体化构筑核心竞争优势：在基地饲养逐渐成为肉鸡行业发展趋 国家/地区 中国 行业 农副产品加工 势的背景下，公司在行业内创新性地建立大规模一体化自养自宰的肉鸡经 报告日期 2009 年 9 月 30 日 营模式，形成了集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰 加工于一体的完整的肉鸡生产链，使公司的设备优势、环境优势、品牌优 财务预测 势及管理优势可以充分地综合体现到公司的经营发展中，并在生产稳定 2008 2009E 2010E 2011E 究 研 股 新 性、疫病可控性、食品安全、规模化经营等方面体现较高水平，从而全面 营业收入（百万） 1295 1363 1704 1987 树立了公司的核心竞争能力。