第六章国际直接投资 国际财务管理ppt.ppt

管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 第六讲国际直接投资 国际资本预算 国家风险及其管理 国际直接投资的利益 新的需求来源 利用国外生产要素 对汇率变动的及时反映 回避贸易壁垒 分散经营风险 国际资本预算——母公司还是子公司观点？ 母公司与子公司现金流差异的原因 税收差异 汇兑限制 管理费用 汇率变动 通货膨胀 对现有业务的影响 国际资本预算 TT-US在欧洲的销量为40000件。现在TT-US正在考虑是否在英国设立生产基地，以增加在欧洲的销售量。目前的汇率为1英镑=2美元。TT-US管理层预计英国的通货膨胀率为5%，结合对美国通货膨胀率3%的预测，因而预计英镑对美元每年贬值2%。本项目的名义权益报酬率应达到12%。TT-US的管理层准备做一个5年的资本预算，如果本项目开始5年的净现值为正，那就不需要预计未来的现金流量了，此项目一定可行。如果开始5年的净现值为负，就需要计算TT-UK5年后的价值为多少时才能使得这个项目的净现值为正。 初始投资10600万美元，购买厂房并安装设备，这些资产在5年内折旧，并没有残值。其中TT-US利用权益资本投资8000万美元，另外TT-UK从英国政府取得5年期1000万英镑（折合2000万美元）低息（3%）贷款用于从英国购买设备，从英国莱德银行借入300万（折合600万美元）作为营运资金初始投资，2年后归还，年利率10%。贷款本金均为到期归还，利息每年支付。未来每年需要用项目产生的现金增加营运资金。 终值：TT-UK假设项目的终值为第5年净现金流量（净收益+折旧）的2.7倍。 项目投资 在第一年，TT-UK的产品销售单价为250英镑时利润最大。预计英国及欧洲市场对该产品的需求以每年10%的增长率递增，预计第1年的需求量为120000件。 在第1年，虽然需求量是120000件，但是因为TT-UK的建设需要半年，所以TT-UK只能向市场提供60000件。另外，TT-US还可向TT-UK以每件250英镑的转移价格出口40000件，TT-UK没有利润。从第2年起，TT-US不再向英国及欧洲出口产成品，而专注于拓展美国市场，在美国市场增加40000件的销量。 收入预测 TT-UK生产所需的原材料30%用美元从TT-US购买，其余在本地购买。在母公司销售给TT-UK的材料的转移价格中，75%是变动成本，毛利为25%。TT-UK第一年的单位变动成本为140英镑，其中包括从TT-US采购材料的支出30英镑。因为预计英国的通货膨胀率为5%，所以TT-UK的单位变动成本以每年5%的增长率增长。 TT-US将向TT-UK收取专利权使用费，金额为销售收入的7%。TT-UK第1年全年的间接费用预计为220万英镑，由于年中才正式投产，所以预计间接费用为120万英镑。这些费用基本是固定的，以8%的年增长率增长。 成本预测 国家风险 政治风险 转移风险 经营风险 控制风险 经济风险 东道国的经济状况 市场供求和价格情况 税收调整 国家风险的管理 投资前的管理 回避 保险 策略调整 控制市场或原料供给 限制技术转移 提高资产负债率 分享所有权 投资后的管理 有计划撤资 短期利润最大化 适应性调整 * * 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * *