三联苗销售全面恢复新品助力业绩持续高增长.pdfVIP

[Table_MainInfo] 增持 ——维持 智飞生物 （300122） 证券研究报告/公司研究/公司动态 日期：2018 年01 月25 日 三联苗销售全面恢复 新品助力业绩持续 行业：医药生物 高增长 ——2017 年业绩预告点评 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师： 杜臻雁  公司动态事项 Tel ： 021 E-mail ： duzhenyan@ 1月22 日，公司发布2017年度业绩预告，2017年，公司预计实现归 021-536861 SAC 证书编号：S0870517070003 tengwenfei 母净利润4.20亿元-4.50亿元，上年同期归母净利润为3252.03万元，今 51 @ [Table_BaseInfo] 年公司归母净利润预计同比增长1191.50%-1283.75%，本报告期非经常 基本数据（2017Q3） 报告日股价（元） 33.63 通行 性损益对净利润的影响金额约为090万元，扣除非经常性损益后，预计 12mth A 股价格区间（元） 14.54-34.97 净利润同比增长1194.27%～1286.52%。 总股本（百万股） 1,600.00 无限售A 股/ 总股本 54% 流通市值（亿元） 292  事项点评 每股净资产（元） 1.74 核心产品AC-Hib三联疫苗销售全面恢复 PBR （X ） 19.28 DPS （Y2016, 元） 10 派0.10 2017年，整个二类疫苗市场从低谷中走出，公司主要产品的销售 也全面恢复。公司大力推进以全球独家AC-Hib三联苗为主的自产疫苗 [Table_ShareHolderInfo] 主要股东（2017Q3） 蒋仁生 54.13% 产品的销售，我们预计2017年全年AC-Hib三联苗的销量超400万支， 通行 吴冠江 12.35% 已经恢复到疫苗事件前的水平，保证了2017年业绩的全面恢复。随着 蒋凌峰 5.40% 多联苗对单联苗的不断替代，并在公司强有力的销售推动下，2018年， [Table_RevenueStracture] 我们认为公司AC-Hib三联苗的销售有望进一步放量，预计可达600万 收入结构（Y2016） 自主产品 98.39% 支。 代理产品 0.66% 其他 0.95% 代理4价HPV招标进度超预期，未来新品将带动业绩保持高速增 [Table_QuotePic] 最近6 个月股票与沪深300 比较 长 公司独家代理的默沙东的4价HPV