化工企业如何通过套期保值来规避市场价格风险.docVIP

化工企业如何通过套期保值来规避市场价格风险 化工企业如何通过套期保值来规避市场价格风险大连商品交易所上海服务总部李军 摘要大连商品期货交易所PVC合约介绍期货套期保值的必要性及可行性期货市场的套期保值原理期货套期保值案例分析化工企业如何利用期货市场进行套期保值 大连商品交易所的主要特征??完整性：构成完整的油脂和化工商品体系??系列性：实现油脂系列与合成树脂两大系列??联动性：构成整体全球期货商品价格的联动性??季节性：供给、生产和消费的周期性特征??全球性：商品贸易、期货价格的自由化 大连商品交易所 大连商品期货交易所上市品种大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、LLDPE、PVC 大连商品交易所PVC期货合约交易品种PVC交易单位5吨/手报价单位人民币/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4％合约交割月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交易日后第二个交易日(遇法定节假日顺延)交割地点大连商品交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5％交割方式集中交割交易代码V上市交易所大连商品交易所 PVC相对于PE的下游产业链更长 交易品种：PVC-SG5中国常见品种粘数分类01234号n粘数，156～143～135～126～＞156ml/g144136127119粘数分类56789号n粘数，118～106～9695～8786～73＜73ml/g107 为什么定SG5？通用型料，用途广泛SG5型料消费集中，占总量70％的优势现行国标，易标准化 交割等级—国家标准（PVC-SG5）等级划分定性指标优等品一等品合格品1 粘数，mL/g/(或K值)/（或平均聚合度）118～107 /(68～66) /[1135-981]2 杂质粒子数，个，≤16 30 80 3 挥发（包括水）含量，%，≤0.40 0.40 0.50 4 表观密度，g/mL，≥0.48 0.45 0.42 5 筛余物质0.25mm筛孔，≤2.0 2.0 8.0 量分数/%0.063mm筛孔，≥9590852“鱼眼”数，个/400㎝，≤6 20 40 90 —7 100g树脂的增塑剂吸收量，g，≥19 17 8 白度（160℃，10min），%≥78 75 70 9 残留氯乙烯含量，PPm，≤510 30 数据来源：国家标准《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂（GB/T 5761-2006）》 PVC交割等级与地区升贴水标准品：一级品无升贴水替代品：优级品??基准地——广州、佛山??无地区升贴水 交割流程货主提入库意向，缴预报定金预报10元/吨，入库后返还仓库验包装、验重，质检验收机构质检货主业务仓库签发申请表到注册交易所交易所注册仓单仓库 推荐品牌免检 首批PVC推荐厂家推荐牌号序号生产企业全称简称商标企业标准牌号1天津大沽化工有限公司天津大沽红三晶DG-1000K2齐鲁石化股份有限公司齐鲁石化齐鲁S-10003上海氯碱化工股份有限公司上海氯碱申峰WS-1000S4新疆天业股份有限公司新疆天业天业SG55四川金路树脂有限公司四川金路金路SG56浙江巨化股份有限公司浙江巨化巨化SG57宜宾天原股份有限公司宜宾天原江水SG58昊华宇航化工有限责任公司昊华宇航宇航SG59山西榆社化工股份有限公司山西榆社漳河SG510宁夏英力特化工有限公司宁夏英力特山河SG511唐山氯碱有限责任公司唐山氯碱三友SG512新疆中泰化学股份有限公司新疆中泰青峰SG513河南神马氯碱化工股份有限公司河南神马SHEN MASG5 交割费用交割费用1.0元/天·吨2元/吨手续费仓储费检验费出入库检验费：2000元/批与仓库协商取样费：1000元/批 影响PVC价格的主要因素??国际、国内宏观经济变化??国际原油市场价格走势??PVC上游原料价格变化情况??国内PVC的供给与需求??国内PVC库存变化??近期进口情况以及相关贸易政策变化情况??PVC的供给与季节性消费的影响 期货市场的交易方式??期货的投机交易??期货的套期保值交易??期货的套利交易 期货市场的交易特点??风险管理工具：采购风险贸易风险销售风险??促进市场效率及完整性：现货市场、远期合约、期货市场??商品贸易中的商业模式的转变：国际贸易中基差交易、国内生产销售的成本管理 期货市场的套期保值??套期保值的原理（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。（2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。??基差的概念??基差变化对套期保值的影响 期货市场的套期保值原则??套期保值操作原则之一月份相同或相近??套期保值操作原则之二数量相当??套期保值操作原则之三方向相反??套期保值