朱俊生：现金流承保不是国际财险业的主流经营逻辑.docVIP

朱俊生：现金流承保不是国际财险业的主流经营逻辑 　　国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任、教授朱俊生在由『慧保天下』主办的第2期“燕梳思享会”上的点评发言整理、补充而成。 　　　　编者按 　　8月27日『燕梳思享会』第二期，『慧保天下』邀请拥有34年国内财产险公司从业经历的三一集团副总裁谢跃就有关中小财险公司在当下市场环境的下的现状、问题根源与出路进行了演讲。（详情请点击这里） 　　为进一步深入探讨，『慧保天下』特邀请国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任、教授朱俊生对其发言进行深入点评。朱俊生认为，人本质上的无知就要求进行专业化经营；激进主义是财产险稳健经营的大敌，现金流承保不是国际上财险业的主流经营逻辑，国内财险业同样不具备现金流承保的条件，财产险公司应践行保守主义理念，依靠风险识别、风险定价和风险管理的核心技能实现盈利。 　　同时，他也强调，企业家精神至关重要，为彰显企业家精神，应建立市场退出机制，并构建中立的监管政策。 　　 朱俊生点评谢跃发言视频 　　 『慧保天下』还邀请了泛海控股保险总部执行副总裁舒高勇为谢跃总的分享内容做点评。 　　谢谢谢跃总的精彩报告。谢总用翔实的数据刻画了财产保险业“唯大独尊”的生态概况、“高度同质化”的公司特征、“水平复制”的商业模式以及“规模至上”的发展手段，并从监管、股东、经营者三个维度分析了上述局面的成因，探讨了如何基于多层次、差异化实现突破，构建自然的产险生态圈。我有四点体会向谢总以及在座的诸位求教： 　　1 　　人本质上的无知要求专业化经营 　　谢总提倡中小保险公司“专业化”经营，我非常认同他的观点。从人性和知识论的角度看，人性是不完善的，人的理性非常可贵但却是有限的，因此，人在本质上是无知的。正如苏格拉底所言，承认我们的无知乃是开启智慧之母。 　　正所谓，知识的岛屿越大，无知的海岸线就越长。每个人是如此，作为法人的公司也是如此，每一家公司都有其知识和能力所及的能力圈。对公司而言，轮廓不清的大圈子不如轮廓清晰的小圈子，如果没有核心目标与主营业务，就一定不是一家好公司。 　　正如刘军宁先生在《投资哲学：保守主义的智慧之灯》中的寓言所揭示的，由于人性的有限性，盲目高估自己的能力是人类的通病。因此，哈耶克提出，要警惕“致命的自负”。即人类有理性能力，但有不可克服的局限性。人的理性能力一旦跃出了其边界，就趋于陷入“致命的自负”和“理性的疯狂”之中。在市场实践中，高智商的经营者之所以犯下愚蠢的错误，往往在于他们对自己的智商过于自负。 　　对于公司而言，可以逐步扩展能力圈，但在能力圈扩展之前，守住能力圈，不逾越能力圈至关重要。因为在经营中守住能力圈就可以减少决策次数与犯错误的机会，避免成为见钱就捡的机会主义者。 　　持“多元经营”观点的人通常认为，由于不能预测未来，必须多元经营。但问题在于，多元化并不能有效消除风险，而只是以一组风险来调换另一组风险。 　　持“专业经营”观点的人则认为，正是由于不能预测未来，所以必须专业经营，只有专业经营才能“专注”，即集中精力、全神贯注、专心致志。 　　财险市场追逐“多元经营”的结果是大多数市场主体都高度依赖车险，反而呈现高度的同质化与无差异化，造成承保亏损。 　　因此，为了实现谢总所强调的“专业化经营”，达到“专而美”的境界，首先必须承认人必然的无知，不要相信自己全知、全能与全善。市场并非不可知，但是绝对大于每个经营者的已知。要学会恭谦，即在智慧与无知面前的虚心。 　　谢总谈到了一些公司在探索专业化经营，这确实代表了行业发展的重要方向。但值得指出的是，对于市场层面的有限的专业化，还必须追问，其专业化主要是基于市场的逻辑还是某种程度上基于强盗的逻辑？毋庸讳言，有些形式上的“专业化经营”某种程度上是依靠抱政府的大腿与“强盗的逻辑”实现的。 　　2 　　保守主义是一种值得推崇的经营理念 　　刘军宁先生的《保守主义》告诉我们，国家的兴盛与距离保守主义的程度成正比，最强大的国家都有着强大的保守主义。 　　保守主义的基本诉求是用保守自由来抵御激进，在尊重传统的基础上创发自由。保守主义不仅是值得推崇的政治哲学，也同样是值得推崇的经营哲学。激进主义是财产险稳健经营的大敌，财产险市场可持续发展的真正障碍是功利笼罩下的浮躁与逐利冲动及短视。 　　现金流承保不是国际上财险业的主流经营逻辑 　　很长一段时间以来，财产险市场盛行“现金流承保”，即承保可以亏损，但可以依靠承保业务带来的现金流投资，不仅弥补亏损，还能带来利润。但现金流承保是需要严格条件，通常难以持续。 　　举例而言，一家财险公司每年收取100亿元的保费收入，年化资金使用效率最多20亿元，即便是高达10%的投资收益率，投资收益也只有2亿元，如果综合成本率达到102%，就将吃掉全部的投资收益，如果综合成本率要达