把握机遇创造条件巩固香港的人民币离岸中心地位.PDFVIP

1 把握机遇 创造条件 巩固香港的人民币离岸中心地位 人民币课题组 黄启民 李婉如 梁家齐 冯绍波 陆伟棋 香港集思会 2011 年1 月 i 摘要 五年内人民币存款可达2 万亿元 1. 近期香港的人民币存款额急剧上升，2010 年 11 月底接近 2,800 亿元人民币。香港集思会人民币课题组估计，以目前增长势 头来看，本地人民币存款额可在五年内达至2 万亿元，即与现时 在港的美元存款额相约。届时市场亦会出现多样化的人民币投资 产品，供海内外投资者购买及持有，人民币的市场作用和影响力 将大大提升，进一步强化香港作为人民币离岸中心的角色。在人 民币国际化的进程中，香港应继续发挥其独特优势，在现有政策 的基础上，消除若干结构性障碍，以配合现时的发展形势。有见 及此，本会提出下列五项建议，希望透过推动人民币跨境贸易、 人民币区域化等措施，积极提升人民币在贸易结算和投资方面的 功能，为促进人民币成为区域性货币，创造更有利的条件，以巩 固香港作为人民币离岸中心的地位。 建议一：发展场内人民币NDF 市场 2. 内地一直是香港的最大贸易伙伴，占香港全球贸易总额的一 半。由于在港的中小企业有不少参与中国贸易，但市场上对冲人 民币汇率风险的工具主要针对大型企业而设计，中小企缺乏对冲 人民币的合适途径。作为过渡安排，本会建议由交易所提供不交 割远期人民币合约（non-deliverable forward, NDF ）的场内交易， 在现有的场外交易以外建设另一个透明和开放的交易平台，提供 标准化、小额合约的买卖途径，减少买卖差价，减低汇率风险， 并透过实时报价系统，便利中小型贸易商使用人民币计价和结算。 当市场条件成熟时，不交割的远期人民币合约市场应转为实物交 割的远期合约（deliverable forward, DF ）市场。 3. 从风险管理的角度来看，交易所的高透明度及规范性人民币 NDF 交易平台，能提供集中的数据数据，为有关机构增加风险管 理的力度。 ii 建议二：扩展香港的人民币RTGS 系统 i 4. 本会建议香港的人民币实时支付及结算（real time gross settlement, RTGS ）系统与区内的支付系统建立跨境联网，提供外 汇交易同步交收（payment versus payment, PvP）及货银两讫交收 （delivery versus payment, DvP ）服务，以便亚洲时区内的不同货 币 — 包括新台币、马币、韩圜等 — 在香港与人民币进行最终 及不可撤回的交收。此跨境联网可为国家、香港及企业带来以下 好处： 一、 对国家而言，能促进中国外贸多采用人民币定价，使 人民币发展成区内主要的交易货币。同时，跨境联网 能提供统一的事务数据，让国家能更有效地掌握境外 人民币的流通状况； 二、 对香港而言，有助完善本港多币种支付及结算平台的 发展；有助建立离岸人民币市场机制，包括人民币与 亚洲地区货币交叉汇率（cross rate ）、离岸银行同业 人民币拆借市场（inter-bank market ）等，推动香港成 为人民币离岸中心；及