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2013年1月读书笔记 唐华炳 中国上市公司盈余质量研究 王化成 等 著 中国人民大学出版社 2008年2月 国家自然科学基金项目成果 教育部高校青年教师奖励计划项目成果 Contents 课题由来 1 专著结构简介 2 专著相关概念及研究结果 3 经典实证分析 4 我的感想及论文构思 5 课题由来---问题提出 作者认为我国的财务理论研究存的五个问题： （1）研究选题往往聚焦于某些热点问题，没有从中国特有的财务管理环境出发，构建基础的财务管理体系。 （2）多以简单数量关系来分析公司治理与公司业绩之间的关系，缺乏公司治理，财务决策及公司价值间的互动链条。 （3）研究内容仍主要局限于传统领域，缺乏对人力资本，知识资本等新问题的分析与探讨。 （4）在对公司业绩考核时，往往只重视利润指标，特别是利润数量指标，忽视对企业持续稳定发展有重要影响的战略性评价和盈余质量的评价。 （5）以假定单体公司为研究对象，对集团化公司中存在的控制权问题和内部资本市场问题重视不够。 课题由来 目前的企业对外报告体系中，资产负债表，利润表和现金流量表依然是企业外部投资者判断企业经营状况最主要的信息来源。另加上报表附注，就构成了一个庞杂的信息库。 会计盈余成为普遍接受的一个衡量标准，它作为最直观反映企业一定时期内经营成果的指标之一，具有较高的信息含量（Chen and Dodd,1997;王化成等，2004）。实际上使用者对盈余的依赖性也确实比其他综合业绩指标更多（Francis et al.,2004）。在这种情况下，盈余信息的质量就显得至关重要。 课题由来 20世纪90年代后期以来，国内国际先后发生了几宗令人震惊的会计造假大案，使人们对盈余数据的真实性和可靠性产生了怀疑。盈余质量由此成为了会计、财务领域研究的热点问题，而对我国资本市场会计盈余进行全景式分析不仅具有重要的理论与现实意义，而且是与国际学术前沿接轨的大好时机。 作者主持申报的“中国上市公司盈余质量研究”在2003年度国际自然科学基金项目中顺利获批。从2004年到2007年，课题组对上市公司盈余质量进行了较为系统、全面的研究，完成了课题申报时的既定目标。 图书内容结构图 第二章 盈余质量的概念界定及计量 会计信息质量角度的定义： 盈余是会计信息的重要组成部分，盈余质量当然要服从会计信息质量的要求，那么盈余就应该具备以下的特征：盈余的持续性、盈余的预测能力、盈余的平滑性、盈余的稳健性和盈余的及时性等。 会计信息供给角度的定义： 盈余是会计信息系统的产物，盈余产生过程中涉及的每一项目都将对盈余质量产生重要影响，譬如现金流、应计项目等。所以将盈余定义为：盈余=现金流+应计项目。 从资本市场角度的定义： 通过分析信息公布时市场反应来估计盈余信息中所含有的噪音程度，进而研究盈余质量。典型的代表是盈余反应系数ERC. 盈余反应系数是指单位盈余与调整后股票价格的相关程度（Hyan 1995),或者说是单位盈余的边际回报效应（程小可，2004） 第三章 盈余质量分析的经济学解释 首先，作者提出了Akerlof(1970)研究的“柠檬市场”下质量不确定性与市场机制问题。其研究认为，在极端情况下，旧车市场可能根本无法存在—格雷辛姆定律（如果有两种交换手段一起在市面流通，价值较大的一种将会消失，即”劣币驱逐良币“现象）。 作者通过模型论证得出了类似的结论：当投资者不能辨别公司盈余质量而仅仅关注盈余表面数字时，股票交易市场不会再存在。为了保证市场交易的效率，市场参与者或者股票的买卖双方需要支付一定的成本使得交易活动能够实现，这种成本支付就源自于获取公司盈余质量信息的活动。 第二篇 盈余质量特征相关问题的研究（第4-7章） 第四章 会计盈余的预测性 关注现金流信息的披露是否有助于投资者预测企业的未来现金流量。 第五章 会计盈余的结构性 基于中国资本市场环境研究了盈余结构或具体盈余项目的含义，以及他们对预测未来财务业绩的增量作用。 第六章 会计盈余的持续性 分析了盈余时间特征与盈余持续性以及盈余反应系数之间的关系。 第七章 会计盈余的稳健性与及时性 结合中国资本市场环境，研究了会计稳健性对盈余确认非对称及时性的影响。 第三篇 盈余质量与公司治理相关问题研究（第8-10章） 第8章 公司治理与盈余质量 对公司治理与盈余质量的关系进行了初步论证。 第9章 董事会治理与盈余质量 选择公司治理的核心环节—董事会为切入点，研究了董事会治理四个层面对盈余质量两个方面的影响。 第10章 控股股东与盈余质量