自考物流企业财务管理第四章.docVIP

第四章资本成本与资本结构 ［名词解释］资本成本：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 ［填空］货币的时间价值是资本成本的基础，而资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。 ［填空］资本成本从绝对量的构成来看，包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。 ［多选］ 资本筹集费用是指企业在筹集资本过程中所花费的各项有关开支，主要包括手续费、代理发行费、印刷费、律师费和广告费等。它的大小主要取决于企业筹资环境及财务关系的优劣。资本筹集费用一般是一次性发生的，所以在计算资本成本时可以作为筹资金额的抵减项予以扣除。 ［多选］ 资本占用费用是指资本使用者支付给所有者的使用报酬，如支付的股利、贷款利息等，资本占用费用一般与所筹资本数额的大小以及资本使用时间的长短有关，它是资本成本的主要内容。 ［填空］资本成本率是指企业实际???资本占用费与实际有效筹资额之间的比率。 ［单选］个别资本成本包括股票资本成本、债券资本成本、长期借款资本成本和留存收益资本成本。 ［名词解释］边际资本成本：是指企业追加长期资本的成本率。 ［名词解释］综合资本成本：也叫加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上根据各种资本在总资本中所占的比重，采用加权平均的方法计算企业全部长期资本的成本率，它一般在进行资本结构决策时使用。 ［单选］企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本。前述企业的个别资本成本和综合资本成本，是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。 ［简答］简述资本成本的作用。 （1）资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策、确定追加筹资方案的依据。 （2）资本成本是投资决策的依据。 （3）资本成本可用来评价企业经营业绩。 ［单选］企业长期借款的资本成本是由借款利息和筹资费用构成的，由于长期借款的利息允许从税前利润中扣除，从而具有抵减企业所得税的作用。 ［单选］企业发行优先股股票，同发行债券和长期借款一样需要支付筹资费用，如注册费、代销费等。其股息也要定期支付，但由于股息是税后支付的，没有抵减所得税的作用，所以其资本成本的计算与债券和长期借款不同。 ［填空］由于筹资者的资本成本实际上就是投资者的必要报酬率，因此可以借用计算投资报酬率的资本资产定价模型来计算筹资的资本成本。 ［填空］一般而言，普通股投资的风险高于债券投资，因此普通股投资的必要报酬率通常高于债券投资的必要报酬率。 ［单选］普通股投资的必要报酬率可以在债券投资报酬率的基础上加上普通股投资高于债券投资的额外风险报酬率，相应的，普通股资本成本就等于债券资本成本加上普通股额外风险报酬率。 ［单选］企业在清算时，普通股股东的索偿权不仅在债券持有人之后，而且也在优先股股东之后，其投资风险最大，因而普通股股利率比债券利息率、贷款利率和优先股股利率都高。另外，其股利率还将随企业经营状况而逐年变化。一般而言，如果企业的收益逐年增加，则企业支付的股利也将逐年增长，所以普通股资本成本最高。 ［单选］留存收益是所得税后形成的其所有权属于股东，实质上相当于股东对公司的追加投资，股东将保留盈余用于公司，是想从中获得投资报酬，所以留存收益也有资本成本。它的资本成本是股东进行其他投资的机会成本，因此，留存收益资本成本与普通股资本成本的计算基本相同，只是不存在筹资费用。 ［单选］按资本成本从低到高的顺序排列依次为：长期借款＜长期债券＜优先股＜留存收益＜普通股。 ［名词解释］加权平均资本成本：一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均计算的企业全部长期资本的成本率。 ［简答］简述常见的价值基础。 （1）账面价值基础：账面价值基础是指根据各种长期资本的账面金额来确定各自所占的比例。 （2）市场价值基础：市场价值基础是指股票、债券等有市场价格的资本，根据其市场价格来确定其所占比例。 （3）目标价值基础：目标价值基础是指股票、债券等以公司预计的未来目标市场价值来确定资本比例，从而测算综合资本成本。 ［填空］边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式，亦按加权平均法计算，而且各种资金的权数应以市场价值为基础来确定。 ［填空］财务管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆。 ［名词解释］营业杠杆：是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应，它反映了营业额与息税前利润之间的关系。 ［简答］简述营业杠杆利益和风险分析。 营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而使物流企业增加的营业利润。在物流企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变，随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给物流企业带来额外的利润。 由于固定成本不随着营业总额的变化而变化，因此，当企业的营业额减