公司理财PPT一.ppt

* 1-* 公司财务的三大问题： 公司应该投资于哪些长期资产？ 公司应该如何筹集资本性支出所需要的现金？ 公司应该如何管理其短期经营现金流？ * 短期负债 长期负债 所有者权益 流动资产 固定资产 1 有形资产 2 无形资产 公司应该投资于哪些长期资产? * 短期负债 长期负债 所有者权益 流动资产 固定资产 1 有形资产 2 无形资产 公司应该如何筹集资本性支出所需要的现金? * 短期负债 长期负债 所有者权益 流动资产 固定资产 1 有形资产 2 无形资产 公司应该如何管理其短期经营现金流？ 净营运 资本 1-* 公司的三大财务活动通常和公司的高层领导有关: 副总裁或首席财务官 战略家，协调员，管理者 财务长 现金流， 资本支出，资本结构 主计长 会计， 信息系统，税收 1-* 董事长和首席执行官(CEO) 总裁和首席运营官(COO) 副总裁和首席财务官(CFO) 财务长 主计长 现金经理 资本支出 信用经理 财务计划 税务经理 财务会计 成本会计经理 信息系统 董事会 1-* 公司的首要问题: 筹集资金。 公司制企业是解决筹集大量现金问题的标准方法。 然而，企业也可以采用其他的组织形式。 * 独资企业 合伙制企业 普通合伙制企业 有限合伙制企业 公司制企业 * ? 公司制 合伙制 流动性和可交易 股份可以交易 受到很大的限制 投票表决权 通常每股普通股有一份投票表决权 普通合伙人独享企业控制权和经营管理权；有限合伙人拥有一定的投票表决权 税收 被双重征税 合伙人按合伙制企业的利润缴纳个人所得税 再投资和股利发放 拥有很大的自由度 所有的利润都分配给合伙人 负债 有限责任 一般普通合伙人要承担无限责任； 有限合伙人承担有限责任 存续 永久存续期 有限存续期 1-* 公司制企业在世界上很常见： 公司 发源国 公司类型 原文 译文 宝马公司(BMW) 德国 Aktiengesellschaft 公司 多尼尔公司 (Dornier GmBH) 德国 Gesellschaft mit Beschraenkter Haftung 有限责任公司 劳斯莱斯股份有限公司 (Rolls-Royce PLC) 英国 Public Limited Company 公众有限公司 壳牌英国公司 (Shell UK Ltd.) 英国 Limited 公司 联合利华 (Unilever NV) 荷兰 Naamloze Vennootschap 股份公司 菲亚特公司(Fiat SpA) 意大利 Societa per Azioni 股份公司 沃尔沃公司(Volvo AB) 瑞典 Aktiebolag 股份公司 标致(Peugeot SA) 法国 Société Anonyme 股份公司 1-* 如果公司要发展, 必须： 购入能创造超过其成本的现金的资产 发行金融工具以筹集超过其成本的现金 成功的公司创造出超过其使用的现金流 1-* 来自公司的 现金流量(C) 税收 (D) 政府 留存现金(F) Investsin assets(B) 支付股利 和债务(E) Current assetsFixed assets Short-term debt Long-term debt Equity shares 最终，公司应该创造现金流量。 来自公司的现金流应当大于来自金融市场的现金流。 公司进行 资产投资(B) 公司发行证券(A) 金融市场 流动资产 固定资产 短期负债 长期负债 权益股本 1-* 不要混淆现金流和会计利润 非付现费用的例子：折旧 非现金收入的例子：赊销 1-* 正确的目标是什么？ 利润最大化？ 成本最小化？ 市场占有率最大化？ 股东财富最大化？ 1-* 代理关系 委托人雇用代理人代表自己的利益行事 股东（委托人）雇用管理层（代理人）来经营公司 代理问题 委托人和代理人之间的利益冲突 1-* 利益冲突成本 例如： 某投资项目长期可以给公司带来正的现金流量，但短期来看存在风险 所有者愿意投资——提高公司价值 管理者反对投资——风险可能导致个人成本 如果管理者获胜，代理成本则为预知的长期现金流。 1-* 管理者的目标可能不同于股东的目标 昂贵的额外津贴 生存 独立性 提高公司的成长性和规模 往往会导致管理报酬 并不一定会提高股东的财富 1-* 管理层的薪酬 激励措施可以使管理层和股东的利益趋于一致。 应当谨慎地设计激励方案，以确保这些激励措施可以达到预期的目标。 公司控制权 并购的威胁可以提高管理效率 其他利益相关者的影响 1-* 1933年证券法和1934年证券交易法 证券的发行(1933) SEC的成立及披露要求 (1934) 萨班斯