私募股权投资(PE)基金介绍PPT.ppt

私募股权投资（PE）基金介绍 目 录 什么是PE基金 PE基金的运作模式和收益表现 PE基金在中国的发展 * PE基金的收益表现 PE基金的主要概念 PE（私募股权）基金一般是指从事非上市公司股权投资的基金。广义的私募股权包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式，狭义的私募股权基金不包括创业投资的范畴。 除单纯的股权投资外，近几年出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。 PE基金的基本特点 私募资金，但渠道广阔 参与管理但不控制企业 风险大，但回报丰厚 目 录 什么是PE基金 PE基金的运作模式 * PE基金在中国的发展 PE基金的收益表现 PE基金的组成形式 信托形式 合伙企业形式 曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势 国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流 公司形式 一直比较活跃，但退出问题没有根本解决 * 有限合伙企业运作图 普通合伙人（GP） 有限合伙人 （LP） 托管银行 投资项目 资金存放 投资 投资收益 回收 管理费用 下达指令 有限责任 不参与管理 业绩分成 管理 无限责任 两个分离： 所有权决策权分离 资金和管理分离 两个减少： 避免双重缴税 降低运营成本 有限合伙企业 * PE基金 情况A 情况B 情况C 退出 PE基金的退出方式 金矿开采成功 卖金矿 其他人看中金矿 卖金矿 金矿未开采成功 金矿由矿主买回 投资金矿 * 上市 并购 回购 主流的PE基金参与者 各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金 各类金融机构 保险公司、信托公司 其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构 富有个人 家族继承人、私营企业主等 * PE投资与高端富裕人群的资产配置 PE投资是高端富裕人群资产配置不可缺少的一部分，但配置比例仍然较小 * PE基金运作的一般流程 项目池 项目分析 初选项目 项目考察 项目立项 尽职调查及商务谈判 项目评估 法律、财务意见 投资顾问意见 其他中介意见 决策委员会决策 投资文件及交割 投资后管理 退出及分配 * PE基金主要关注的行业及产业？ 大农业 环保产业 医药医疗 传媒产业 新能源产业 消费连锁 高管装备制造 TMT、高科技 。。。。。。 * PE基金的投资项目从哪里来？ 券商、保荐人 律师、会计师 商业银行 政府部门 同行跟投 已投项目延伸 行业协会 其他途径 项目储备池 * PE基金甄别项目的方法 有亮点 优秀的管理层 市场空间 行业地位 成长性 核心竞争力 可 持 续 成 长 能 力 合适的价格 可上市 * 目 录 什么是PE基金 PE基金的收益表现 * PE基金在中国的发展 PE基金的运作模式 PE基金项目投资的一般盈利方式 投资 优秀企业 快速成长 上市 退出 对赌和回购 投入时8倍市盈率 上市时5倍市盈率 退出时20倍市盈率 投资期3-4年，投资回报100%/年 * PE基金项目投资超高收益率的盈利方式 投资 潍柴动力 5年成长20倍 上市 退出 对赌和回购 投入时4倍P/E 上市前0.2倍 P/E 退出时16倍P/E 投资期5年， 投资回报1600%/年 高速成长 * 明星项目带来的收益 上市企业 投资机构 现价回报倍数（倍） 金风科技 中比基金 44.1 华锐风电 新天域 180 荣信股份 深港产学研 56.8 同洲电子 达晨、深创新投 48 辰州矿业 清华科创 10.8 吉峰农机 九鼎 13 携程网 凯雷 28 拓维信息 达晨创投 59 西部矿业 高盛、上海永宣 103 蒙牛 鼎晖 32 * PE基金的收益特征-J curve 一级市场 二级市场 PE投资受市场影响较小，受经济周期影响较小 * PE投资收益率特征-能够穿越经济周期获得绝对收益 1986－2005年内成立的基金维持正收益 经济紧缩周期呈现相对突出的收益 择时，并不是私募股权投资基金的主要策略，它们有明显穿越周期的功能 * 与证券指数相比，1986年－2005年中的绝大多数年份，私募股权跑赢指数。平均超额收益率10.9％ PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态 * 更清晰的比较 数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点 * 目 录 什么是PE基金 PE基金在中国的发展 * PE基金的运作模式和收益表现 PE基金的收益表现 * * 三大部分做成图表 VC/PE背景企业IPO的活跃，离不开20