新三板简介及交易规则解读.doc

新三板介绍 “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试 点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ、NET 系统挂牌 公司，故形象地称为“新三板”。 新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置 30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方 信息。资金结算指定在建设银行相关授予资格分支机构，本地区域建设银行 新三板有 61 家北京中关村挂牌公司.而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等 全国各高新科技园区。 新三板的多家公司在股东人数不突破 200 人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再 融资，将大大为新三板增添吸引力。 中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让与现有代办股份转让有着较大的不同，投资 者应予以注意。 政策支持和 IPO 预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。中国证监会主席尚福林提出的 2011 年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新 三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。 “转板制度”是多层次资本市场体系中各个层次的资本市场之间的桥梁，是资本市场中不 可或缺的一项环节。无论讨论多层次资本市场还是建设和完善更加成熟的金融市场体系， 新三板上市企业 事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭 建，却缺乏相互之间有机的结合，不同层次的资本市场之间尚未搭建起链接的桥梁，缺乏完善 的转板制度。新三板企业仍只能通过 IPO 的方式首次公开发行并在场内市场上市，且其 IPO 的条件与其他企业无异。 转板方式 截止目前，五家转板成功的新三板企业中，粤传媒与久其软件采取先从“新三板”撤牌后 再 IPO 的方式在中小板上市。 - 1 - “新三板”问题汇编 参考资料 世纪瑞尔、北陆医药为 2010 年通过转板机制，直接从“新三板”转板 至“创业板”。为 首批转板成功的“新三板”企业。2011 年 4 月，佳讯飞鸿紧随其后，成功过会将于创业板挂 牌。 （一）对我国资本市场建设的作用和影响 新三板的推出，不仅仅是支持高新技术产业的政策落实，或者是三板市场的另一次扩容试 验，其更重要的意义在于，它为建立全国统一监管下的场外交易市场实现了积极的探索，并已 经取得了一定的经验积累。 （二）对高新技术园区公司的作用和影响 1．成为企业融资的平台 新三板的存在，使得高新技术企业的融资不再局限于银行贷 款和政府补助，更多的股权投资基金将会因为有了新三板的制度保障而主动投资。 2．提高公司治理水平 依照新三板规则，园区公司一旦准备登录新三板，就必须在专 业机构的指导下先进行股权改革，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司 的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企 业的发展后劲。 （三）对投资者的作用和影响 1．为价值投资提供平台 新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机 构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。 因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式， 2．通过监管降低股权投资风险 新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为 被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能 抵御风险。 3．成为私募股权基金退出的新方式 股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌 公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基 金的另一投资热点。 在 2000 年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题， 由中国证券业协会出面,协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于 在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大,因此很难吸 引投资者，多年被冷落。 - 2 - “新三板”问题汇编 参考资料 为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业 提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统,这就被 称为“新三板”。无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也 有变化，譬如只允许机构投资者参与等。“新三板”在很多地方确是实现了突破的,但客观而 言，不过“新三板”的现状仍难以让人满意,甚至现在很多股市上的投资者根本就不知道市场 体系中还有“新三板”的存在。 编辑本段条件信息 “新三板”挂牌对象面向国家级高科技园区企业，具体挂牌条件是：1、存续满两年。有 限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司 成立之日起计算；2、主营业务突出，有持