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财务管理A复习 单选题（10×2分） 判断题（10×2分） 多选题（5×2分） 四、计算题（4题共50分） *筹资决策（综合资本成本、每股收益无差别点）p215第6、7题 *用净现值进行投资决策 p224例题 273第3题 财务分析（财务指标的计算和比较）p112案例 三大杠杆系数p215第4题 股票市场风险收益率和股利不变的股票估值、股利固定增长的股票估值p68第6题 经济订货量、经济订货批数、相关总成本p309例题13 例题 1．某公司资金结构如下：长期债券4000万，每年利息480万，普通股500万股，每股发行6元，预计每股股利30%，以后每年增长2%，优先股3000万，每股发行价格10元，每年固定股利元/股。由于生产需要，公司需增加筹资000万元，现有A、B两个方案。 A方案：按面值发行000万元债券，债券票面利率%，由于负债增加，每股股价跌至1元，预计下年每股股利元，并每年按3%的速度递增； B方案：发行股票000万元，发行股票后，每股跌至1元，预计每股股利元，并每年按4%速度递增。 公司适用所得税税率25%。 要求：计算A、B方案的综合资本成本并进行筹资结构决策。（解）：A方案480×（1—%）÷4000+3%}3000÷12000+1.5/10×3000÷12000+15%（1—%）方案480×（1—%）÷4000+4%}5000÷12000+1.5/10×3000÷12000 =0.03+0.0583+0.0375 =12.58% B方案2． 某公司普通股100万（每股1元）已发行10%利率债券400万元。打算融资500万。新项目投产后每年EBIT增加到200万。融资方案发行年利率12%的债券按每股20元发行新股。（T=%）。计算两案每股收益 解：（）：EPS=（200—40—500×12%）（1—25%）÷100=0.EPS乙=（200—40—25%）÷÷20）=0.96 无差别点的息税前利润 （EBIT-—400×10%—500×12%）（1—25%）÷100（—400×10%）（1—25%）÷÷20） EBIT=340（万元） （3）当息税前利润=600340万元时，采取增加杠杆的甲方案，发行债券。 3.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为%，资金成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。 解：（1）计算两个方案的现金流量计算年折旧额：甲方案每年折旧额＝30000/5＝6000（元）乙方案年折旧额＝（36000－6000）=6000(元)6000+（15000-5000-6000）×（1-25%）=9000 乙方案NCF 第一年：6000+(17000-6000-6000) ×（1-25%）=9750 第二年：6000+(17000-6000-6000-300) ×（1-25%）=9525 第三年：6000+(17000-6000-6000-600) ×（1-25%）=9300 第四年：6000+(17000-6000-6000-900) ×（1-25%）=9075 第五年：6000+(17000-6000-6000-1200) ×（1-25%）+6000+3000=17850 净现值： 甲方案NPV9000×3.791-30000=4119（元） 乙方案NPV= -36000-3000+9750×0.905+9525×0.820+9300×0.744+9075×0.676+17850×.614 =-39000+8823.75+7810.5+6919.2+6134.7+10959.9 =1648.05 选择净现值较大且大于零的甲方案。 4.某公司资产负债表简表如表1所示： 表1 资产负债表简表 单位：万元 项 目 年末数 项 目 年初数 年末数 货币资金 150 流动负债合计 应收账款 200 250 非流动负债合计 存货 350 负债合计 流动资产合计 750 　 　 非流动资产合计 950 所有者权益合计 资产总计 1700 负债及所有者权益 该公司当年营业收入总额为8000万元，营业成本总额为2000万元，实现的净利润为400万元。 该公司所处行业的相关指标如表2所示： 2 行业标准指标 资产负