Benetazzo Investment Strategy Report 2010资料.pdf

INVESTMENT STRATEGY FINANCIAL REPORT 2010 ABSTRACT SULLO SCENARIO MACROECONOMICO A distanza di quasi due anni dal fallimento Lehman Brothers ci si rende conto di come il peggio non sia affatto alle spalle, al momento stiamo vivendo una fase di emergenza epocale che prima ha colpito finanziariamente il sistema bancario occidentale ed ora sta minando la credibilità degli stati chiamati in più occasioni a salvare il salvabile con interventi tampone a cascata su tutto. Dal punto di vista congiunturale il quadro continua a delineare un futuro a breve termine ricco di molte insidie, nonostante alcuni ridicoli miglioramenti grazie soprattutto ad una modesta ripresa delle esportazioni in Europa, a sua volta innescata dalla caduta del cambio euro/dollaro, che ha reso più convenienti le merci europee. La preoccupazione principe rimane ovunque la disoccupazione, con livelli raggiunti in alcuni stati mai visti se non oltre trent’anni addietro: i sussidi e gli ammortizzatori sociali messi in campo per arginare il problema hanno prodotto deficit di bilancio allarmanti, soprattutto sul mondo anglosassone. In aggiunta ad un aumento imprevisto delle spese correnti abbiamo anche un consistente ridimensionamento del gettito fiscale per ovvie conseguenze delle diminuzioni di fatturato della piccola e media impresa, contribuendo così a creare le premesse per una tempesta perfetta (disoccupazione + aumento del debito pubblico). Rimane ancora oggi misterioso il modesto clamore mediatico suscitato dalle presunte accuse di frode a carico di Goldman Sachs da parte della Federal Reserve: quanto evidenziato dall’organismo di vigilanza ha fatto emergere un coinvolgimento della nota banca d’affari americana coinvolta in operazioni fraudolente ai danni della sua stessa clientela la quale aveva investito in RMBS (residential mortgage backed security), sost