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货币供应量统计方法的国际对比 自六十年代以来，随着 Keynes 主义经济学逐步走向衰落，货币主义日益 赢得世人的认可，世界上越来越多的国家开始了货币供应量统计，并赋予重要的 政策地位。但是，由于各国经济发展、金融市场结构和金融工具差别很大，世界 范围内的货币供应量结构体系、统计口径，没有统一标准。 国际货币基金组织为了提高成员国货币金融统计对风险的敏感性，增强不 同国家之间主要金融指标的可比性，曾于 1996 年制定并颁布了《货币与金融统 计手册》（Manual On Monetary and Financial Statistics ），随后分别于 1997、 2000 年两次修改。《统计手册》为货币供应量统计提供了概念框架体系和基本方 法，是当今指导各国货币供应量统计的重要文件。 一、 国际货币基金组织推荐的货币统计框架体系 在 1997 年版的《统计手册》中，对货币供应量统计的一般性原则、货币 定义和货币供应量统计口径给了具体表述： 货币供应量统计的原则：货币在经济政策中扮演着关键性角色，中央银行 在编制货币供应量时必须依据机构组织和市场特点，以满足政策制定和经济分析 的需要。根据这一基本原则，各国在编制货币供应量时，主要考虑的应当是本国 经济、金融特点，以实证分析为主要依据。 货币定义：货币是金融中介机构的负债，包括流通中现钞、可转让存款和 近似的公众金融资产，其中，金融中介机构主要指存款金融部门，金融工具包括 以本币面值和外国货币面值两种。哪种金融工具和金融机构被包括在广义货币统 计中，应当通过实证性研究确定，在不同方案中选择与宏观经济变量——通货膨 胀和名义经济产出——最具密切关系的作为确定广义货币供应量统计标准。 货币供应量统计口径： M0：现金，本币流通中现金； M1：狭义货币，M0+可转让本币存款和在国内可直接支付的外币存款； M2 ：狭义货币和准货币，M1+ 一定期限内的（三个月到一年之间）单位 定期存款和储蓄存款+外汇存款+CD M3：广义货币，M2+外汇定期存款+商业票据+互助金存款+旅行支票。 随着金融在世界各国迅猛发展，货币概念有了很大程度的扩展，仅仅采用 1 金融中介的负债已经不能完全反映货币的内容 ，也不能涵盖所有成员国的货币 2 构成 ，在这种情况下，1997 年版的《统计手册》对货币和货币分层的定义已经 1 一些国家把短期债券包括在广义货币中，欧洲中央银行就是如此。 2 有些成员国的现钞或硬币是由政府发行，而不是由中央银行或存款货币机构发行。 1 不能适应新的形势，因此在 2000 年版的《统计手册》中，取消了对货币和货币 分层的定义，转而采用更为原则和笼统的方法规范货币供应量统计。 新 《统计手册》从三个方面描述货币，即特定属性的金融资产、特定资产 持有者和特定债务人或货币发行者。首先是特定金融资产属性。《统计手册》认 为，从持有者角度看，货币是具有特定属性的金融资产，具有四个基本功能：交 换工具、价值储藏、记账单位和延期支付标准 （即能够将金融合同中的目前价值 与未来价值联系起来，如银行承兑汇票）。甄别一种金融资产是否属于货币范畴， 并不要求全部满足上述四个功能，而是重点考察是否具有流动性 （或充当交换工 具的能力）。价值储藏功能与流动性密切相关，从理论上讲，没有价值储藏功能 的资产就不可能具有足够的流动性。《统计手册》根据流动性和价值储藏功能两 个主要标准，判定某种金融资产是否属于货币。可以属于货币的金融资产主要包 括：法币、可转让存款、储蓄存款、旅行支票、外币存款、储蓄贷款协会和建筑 协会或信用社等机构发行的存款凭证、回购协议、短期证券、可转让大额定期存 单、商业票据、中期证券。而贷款、股票和其他权益、金融衍生工具、保险技术 保证金、应收账户，通常不包括在货币范围内。 被称为货币的金融资产的流动性并不完全一样，因此，在货币统计体系中， 一般把货币分为不同层次。新版《统计手册》中没有明确划分货币层次的标准。 但各国货币统计基本上是依据流动性强弱把货币依次划分为 M0 、M1 、M2