2016072810245172第十章 财务分析与评价.ppt

【解析】 (2)2011年的权益乘数 ＝1/(1-资产负债率)=1/(1-50%)=2 2011年的净资产收益率=4.5%×1.2×2=10.8% 第一次替代：5%×1.2×2=12% 第二次替代：5%×1.25×2=12.5% 第三次替代：5%×1.25×1.667=10.42% 【解析】 销售净利率变动对净资产收益率的影响 =12%-10.8%=1.2% 总资产周转率变动对净资产收益率的影响 =12.5%-12%=0.5% 权益乘数变动对净资产收益率的影响 =10.42%-12.5%=-2.08% 总的影响数额=1.2%+0.5%-2.08%=-0.38% （二）沃尔评分法 1、传统的沃尔评分法 选择七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。 指标评分＝标准分值×（实际比率/标准比率） （二）沃尔评分法 存在的问题 （1）未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率；　　（2）未能证明每个指标所占比重的合理性；　　（3）当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。 （二）沃尔评分法 2、现代沃尔评分法 一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5∶3∶2的比重来分配。 标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限和下限，以减少个别指标异常对总评分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的0.5倍。 二、综合绩效评价 综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者（投资人）的角度进行的。 综合绩效 评价 财务绩效定量评价 管理绩效定性评价 综合绩效评价 (一)综合绩效评价的内容 评价内容 财务绩效 管理绩效 基本指标 修正指标 评价指标 盈利能力状况 净资产收益率总资产报酬率 销售（营业）利润率利润现金保障倍数成本费用利润率资本收益率 战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 资产质量状况 总资产周转率应收账款周转率 不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率 债务风险状况 资产负债率已获利息倍数 速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率 经营增长状况 销售（营业） 增长率资本保值增值率 销售（营业）利润增长率　　总资产增长率　　技术投入比率 （二）企业综合绩效评价计分方法 下课喽 下课喽~ （四）净资产收益率 四、发展能力分析 发展能力的指标 （一）销售收入增长率 销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入×100% （二）总资产增长率 总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100% （三）营业利润增长率 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100% （四）资本保值增值率 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益×100% （五）资本积累率 资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100% （一）销售收入增长率 该指标反映的是相对化的销售收入增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。 公式为： 销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入×100% 其中：本年销售收入增长额=本年销售收入-上年销售收入 计算过程中，销售收入可以使用利润表中的“营业收入”数据。销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。 （二）总资产增长率 总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。 其计算公式为： 总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100% 其中：本年资产增长额=年末资产总额-年初资产总额 总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。 （三）营业利润增长率 营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为： 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100% 其中：本年营业利润增长额=本年营业利润-上年营业利润 （四）资本保值增值率 资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为： 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益×100% 这一指标