[经济学]基于随机波动率的认购权证价值实证研究.pdfVIP

Vo l. 7　No. 24　 D ec. 2007 第 7卷 　第 24 期 　2007年 12 月 科 　学 　技 　术 　与 　工 　程 　 (2007) 24 649204 　 Science Technology and Engineering 　2007　Sci. Tech. Engng. 基于随机波动率的认购权证价值实证研究 范彩云 　栾长福 (华南理工大学数学科学学院 ,广州 510640) 摘 　要 　以沪深证券交易所上市的 11个认购权证为样本 ,利用 SA S统计软件计算随机波动率 ,采用蒙特卡罗方法估计了权 证的理论价值 ,与市场价格比较发现 , 总的来看 , 此方法计算的权证理论价值能较好地解释权证市场价格 。 关键词 　　认购权证 　　蒙特卡罗 　　随机波动率 中国法分类号 　F830. 9 1　F224. 9; 　　文献标识码 　A 　　认购权证是赋予权证持有人 以行权价在特定 描述时变波动的模型中 ,最著名的两大类就是 自回 ( ) ( ) 期限内购买相关股票的权利 。认沽权证则是赋予 归条件异方差 ARCH 类模型和随机波动 SV 模 ( ) 权证持有人以行权价在特定期限内出售相关股票 型 。本文采用 GARCH 1, 1 估计模型计算了权证 的权利 。我国证券市场中现有的权证是随着股权 相关股票的波动率 。 分置改革而来的 ,作为上市公司股改对价方案的一 表 1　样本权证 部分 ,这些权证产品为解决股权分置问题提供了一 代码 名称 行权价格 存续期 到期日 种有效的金融工具 。同时 ,权证产品高杠杆 、高风 030002 五粮 YGC1 4. 898 2 年 2008 - 4 - 2 险的特性也引来了大量投资者和研究人员的关注 。 03 100 1 侨城 HQC1 7 1年 2007 - 11 - 23 本文拟对沪深两市的认购权证价值进行研究 , 以期 03 1002 钢钒 GFC1 3. 95 2 年 2008 - 12 - 11 为权证的发展提供一些帮助 。 580008 国电 JTB 1 4. 8 1年 2007 - 9 - 4 580009 伊利 CWB 1 8 1年 2007 - 11 - 14 1　选取样本