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第三章 工程财务 第一节 项目资金筹措与融资 一、项目资本金制度 各种经营性固定资产投资项目必须实行资本金制度。所谓投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说属于非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。 投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。 （一）实施范围 各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体投资项目，都必须首先落实资本金才能进行建设。 主要用财政预算内资金投资建设的公益性项目不实行资本金制度。 实行资本金制度的投资项目，在《可行性研究报告》中要就资本金筹措情况做出详细说明。 计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。 （二）项目资本金来源 项目资本金可以用货币出资； 也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资，但除国家对采用高新技术成果有特别规定的外，其比例不得超过投资项目资本金总额的20%。 二、项目资金筹措的渠道与方式 从总体上看，项目的资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。 （一）项目资本金 根据出资方的不同，项目资本金分为国家出资、法人出资、个人出资和外商出资。建设项目可通过政府投资、股东直接投资、发行股票、利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。 1. 政府投资 国家根据资金来源、项目性质和调控需要，分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排政府投资。 2. 股东直接投资 3. 发行股票 股票是股份有限公司发放给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。 （1）股票的种类。按股东承担风险和享有权益的大小，股票可分为普通股和优先股两大类。 1）优先股：在公司利润分配方面较普通股有优先权的股份。优先股的股东按一定比例取得固定股息；企业清算时，能优先得到剩下的可分配给股东的财产。 2）普通股：在公司利润分配方面享有普通权利的股份。普通股股东除能分得股息外，还可在公司盈利较多时再分享红利。且有选举该公司董事、监事的机会，有参与公司管理的权利，股东大会的选举权根据普通股持有额计算。 （2）发行股票筹资的优点： 1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式，由于股息或红利不需要按期支付，因而公司融资风险低。 2）股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。 3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。 （3）发行股票筹资的缺点： 1）资金成本高：债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。 2）增发普通股须给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。 3）上市公司公开发行股票，必须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。 4. 吸收国外资本直接投资 （1）投资方式 国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。 1）合资经营（股权式经营） 合营各方按照其出资比例对企业实施控制权、分享收益和承担风险。 2）合作经营（契约式经营） 合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用协议或合同加以规定。 3）合作开发 4）外资独营 （二）负债筹资 项目负债筹资一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等方式。 1. 银行贷款 我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。 2. 发行债券 债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等，其中作为项目资金筹措渠道的主要是企业债券。 （1）债券筹资的优点： 1）支出固定 不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。 2）企业控制权不变 债券持有者无权参与企业管理，因此，公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。 3）少纳所得税 合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息。 4）提高自有资金利润率 如果企业投资报酬率大于利息率，由于财务杠杆的作用，发行债券可提高股东投资报酬率。 （2）债券筹资的缺点： 1）固定利息支出会使企业承受一定的风险 2）发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉 3）债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制 3. 设备租赁 设备租赁包括融资租赁、经营租赁和服务出租等方式： （1）融资租赁 融资租赁的成本相对较高 （2）经营租赁 （3）服务出租 主要用于车辆的租赁 4. 借用国外资金 借用国外资