场流动性与资产定价理论评述-经济学动态.pdfVIP

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2018-02-12 发布于天津
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场流动性与资产定价理论评述-经济学动态.pdf

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场流动性与资产定价理论评述-经济学动态

«经济学动态» 年第期２０１１５市场流动性与资产定价理论评述∗ 史永东袁绍锋　 : , 内容提要上世纪年代以来通过流动性的研究实现对传统资产定价理论的校正成为理论８０ . , , 研究前沿从驱动市场流动性变化的因素出发一方面将交易成本所引起的市场非流动性纳入传 , , 统资产定价理论研究框架进而采用一般均衡分析方法求解其对均衡价格的影响从而构建了流动 ; , , 性与资产定价研究的基础理论另一方面放宽传统资产定价理论中对信息质量的约束从交易机 , 制与投资者行为等视角研究流动性形成的特殊机制从而将流动性与资产定价的研究延伸到市场 . , 、微观基础因此本文从流动性与资产定价的基础理论微观基础和经验研究方法等方面回顾了近３０年来这一领域研究中较为重要的文献. : 关键词流动性资产定价微观基础　　、 , 流动性可以分为宏观流动性资金流动性与市主要指当市场面临冲击时市场不以耗费大量交易　　 , , 场流动性其中宏观流动性主要指不同口径的货币成本或资产价格恶化为代价仍能保持其市场效率 ; . . 信贷总量资金流动性主要是指银行体系资金的充的能力本文所讨论的流动性属于市场流动性 , ; ( , ) 裕程度通常特指商业银行准备金规模市场流动性自AmihudMendelso出需 ( ),“ (): BernankeGertler２００６ FinancialfrailitandeconomＧ viewofEconomicStudies７５４１２１５－５６． g y ”, (): , ( ),“ ic erformance QuarterlJournalofEconomics１０５１ Levin S．２００６ The roblemofatternandscaleinecoloＧ p y p p