《货币银行学》第4章 利息与利率.pptVIP

第4章 利息与利率 主要内容： 利率的相关概念及计算 利率决定理论 利率变动对经济的影响 我国利率体制改革问题 4.1 利息与利率：概述 利息的本质 利率及其种类 利率体系 利率、收益率与债券价格 4.1.1 利息的本质 利息源于利润说 剩余价值论 资本租金论 节欲论 4.1.2 利率的分类 年利率、月利率、日利率 名义利率（i）与实际利率（r） 名义利率与实际利率的换算关系 精确计算： 概略计算： 其中:π表示通货膨胀率（物价变动率） 固定利率与浮动利率 官方利率、市场利率与公定利率 一般利率与优惠利率 长期利率与短期利率 4.1.3 利率体系 金融机构的存贷款利率 货币市场利率与资本市场利率 中央银行利率 4.1.4 收益率、债券价格 利息的计算 利率与收益率的计算 债券价格与利率 1000元按8％的利率存入银行92天。到期时将收到利息多少？（一年按365天计算） 1000元按8％的利率存入银行730天。到期将收到多少利息？ 计算利息有两种基本办法 单利法 复利法 问题 一笔贷款本金为P，利率为i，期限为n年，如果每年定期计息m次，则到期时本息和为多少？ 如果每年计息的次数m→∞，求本息和的极限。 连续复利 有效利率的计算 一笔利率为8％的一年期贷款，如果按月付（计）息，那么这笔贷款的回报率（有效利率）实际上是多少？ 解：假设年利率实际上为i，则有 所以 现值与终值（未来值） 假定有本金100元，银行存款利率为10％。 则存入银行一年后可变成100×（1＋10％）元，即110元，也就是说一年后的110元与今天的100元价值相等。 存入银行两年后可变成110×（1＋10％） ，即121元，也就是说两年后的121元与今天的100元价值相等。 反过来我们可以计算一年后收到的110在今天的价值： 同样，我们可以计算两年后收到的121元在今天的价值： 到期收益率的计算 例1 ：普通贷款 如果你向你朋友借了1000元，你朋友希望你一年后偿还1100元，这个贷款的到期收益率是多少？ 解：因为 从而 到期收益率是：10％ 例2：固定支付贷款 一笔贷款1000美元，在将来25年每年年末偿还126美元，刚好还清。这笔贷款的到期收益率是多少？ 解：设到期收益率是i， 则 解得 i =12% 问题 你决定购买一套住房，价款为100万元，你自付首期20万元，其余80万以住房为抵押向银行贷款，利率为6%，你打算20年还清，每年等额还款多少元？ 例3：息票债券 一个面值1000美元的10年期息票债券，每年末支付100美元利息，到期时一次性支付面值。该债券现在以1000美元的价格发行，其到期收益率是多少？ 解：设收益率是i， 则 解得i＝10％ 问题 一张15年期息票债券，面值为1000美元，息票利率为10％，还有10年到期，现在市场利率（市场到期收益率）上升到了11.5％，你作为投资者对该债券估价多少？如果市场利率刚好等于息票利率，你又怎样估价？如果市场利率下降到7.13％，你又怎样估价？ 解：将各期收益折算成现值，这些现值之和就是债券的现在价值，也就是对它的估价： 从这个例子中你学到了什么？ 债券价值（价格）评估的方法 债券价格随市场利率反方向变动 债券价值评价 例4：永续年金：息票债券的一个特例 一个债券每年支付利息C元，没有到期日，也不归还本金。这种债券叫永续年金。如果市场利率（到期收益率）为i，那么这个永续年金的价格应该是多少？ 问题 一个永续年金的价格为2000元，每年支付年金100元，这个永续年金的到期收益率是多少？ 例5：贴现债券 一个面值1000元的债券270天后到期，没有利息，现在债券的价格为900元，这个债券的到期收益率为多少？ 解：到期收益率i满足下式： 当年收益率（即期收益率） 假设债券市场价格为P，每年的息票利息为C，则债券的当年收益率为： 折价收益率 货币市场证券一般以折价方式出售，券商通常以折价收益率报价： 《华尔街日报》“金融新闻”中的  国债报价 息票债券 GOVT. BOND ＆ NOTES 短期国债（贴现债券） 4.2 利率决定理论 均衡利率决定的理论 引起市场利率变动的因素 利率的结构 4.2.1 均衡利率决定的理论 古典利率理论（实际利率理论） 凯恩斯利率理论（流动性偏好理论） 可贷资金理论 古典利率理论 原理：投资（I）是利率（r）的递减函数，储蓄（S）是利率的递增函数，投