股票期货投资-申万宏源-申万大师系列价值投资篇之一：本杰明.格雷厄姆经典价值投资法.pdfVIP

策 略 研 究 权威报告解读 2015 年08 月31 日 本杰明.格雷厄姆经典价值投资法 策 略 ——申万大师系列_价值投资篇之一 研 究 相关研究 格雷厄姆经典价值投资法：  “价值投资之父 “格雷厄姆在晚年总结投资经验时，提出了著名的”十大准则”，包含了 证券分析师 价值五法和安全五法。价值五法寻求具备投资价值的股票；安全五法寻求价格与价值的关 陈杰 A0230513080006 证 系，只有当价格和价值相比，具有安全边际时才做交易。 券 chenjie@ 研 联系人  格雷厄姆经典价值投资法包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维 究 朱晓峰 度的衡量。十条准则要求股票具备合理估值和稳定较好的成长性；另一方面通过偿债能力、 报 (8621 告 zhuxf@ 有形资产等衡量，要求企业具备健康的财务状况和应对危机能力，大幅降低了踩雷、泡沫 破灭等大风险事件。 特别感谢实习生余剑峰、孔潇的研究 支持 、  格雷厄姆经典价值投资法的“十条准则”，非常明确，各项标准基本均可量化。因此测试 过程没有加入我们的主观，失真程度非常小。 回测结果  报告回测包含了收益分析、风险分析、盈亏统计、风格分析、持股数分析、行业分析等。  2003 年至2015 年7 月回测：格雷厄姆经典价值投资法年化收益率率 24%，超额收益年 化20%，最大回撤60%，胜率49%，盈亏比1.17，平均每期持股78 个。  格雷厄姆经典价值投资在中国市场体现出较强的适用性，值得进一步研究优化。 最新成分股和行业、风格分布  报告给出了截止2015 年一季报发布完毕的最新成分股，共计22 只。  最新成分股主要分布在公用事业、建筑材料和商业贸易三个行业。从市值看，小盘 （全市场排序最小20%）占比近47%，中小盘（全市场市值20-40%）占比26%，中盘 （40-60%））占比22%。 地址：上海市南京东路99 号 电话：(8621 上海申银万国证券研究所有限公司 (隶属于申万宏源证券有限公司) 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交 易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围内 本研究报告仅通过邮件提供给 华安财保资管 使用。1 履行披露义务。客户可通过compliance@ 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结 尾处的法律声明。 2015 年08 月