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国际融资预结算 第七章
国际融资预结算 主编 郑建明 潘惠峰 副主编 郑莉莉 张军生 【本章学习目标】 国际债券和国际债券市场的概念。 国际债券的种类。 国际债券的发行条件。 外国债券的含义和特点。 扬基债券和武士债券的发行。 欧洲债券的含义和特点。 欧洲债券与外国债券的区别。 欧洲债券的发行程序。 第7章 国际债券融资 7.1 国际债券融资概述 7.2 外国债券融资 7.3 欧洲债券融资 7.4 中国的国际债券融资 7.1 国际债券融资概述 7.1.1 国际债券及国际债券市场 7.1.2 国际债券的种类 7.1.3 国际债券的发行条件 7.1.1 国际债券及国际债券市场 国际债券(International Bonds)是借款者在国际金融市场上发行的长期的债务凭证,通过发行国际债券来筹集资金是各国政府和企业在国际金融市场上筹资的传统方式和主要渠道。国际债券是相对于国内债券而言的,国际债券主要包括外国债券和欧洲债券两种类型。 7.1.2 国际债券的种类 1.按是否以发行地所在国货币分,国际债券可以分为外国债券和欧洲债券。 (1)外国债券是指在发行者所在国家以外的国家发行的,以发行地所在国的货币为面值的债券。 (2)欧洲债券是指在别国发行的不以该国货币为面值的债券。 2.按发行方式分,国际债券可分为公募债券和私募债券。 (1)公募债券是向社会广大公众发行的债券,可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际公认的资信评级机构的评级,发行债券者须将自己的一切情况公之于众。 (2)私募债券是指私下向限定数量的投资人发行的债券,这种债券发行金额较小,期限较短,不能上市公开买卖,且债券利率高,但发行价格低。私募债券一般不用经过资信评级机构的评级,也不要求发行人将自己的情况公之于众,发行手续较简便。 3.按可转换性分,国际债券可以分为以下几种。 (1)一般债券是指按债券的一般还本付息方式所发行的债券。包括通常所说的政府债券、金融债券和企业债券等,它是相对于可兑换债券和附认股权债券等债券新品种而言的。 (2)可兑换债券是指可以转换为企业股票的债券。这种债券发行时同时给投资者一种权利,即投资者经过一定时期后,有权按照债券票面额将企业债券转换成该企业的股票,成为企业的股东,享受企业股票分红待遇。 (3)附认股权债券是指能获得购买发行债券企业股票权利的债券。投资人一旦购买了这种债券,在该企业增加投资时,即有购买该企业股票的优先权,同时还可获得按股票最初发行价格购买的优惠。 4.按利率方式分, 国际债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券和无息债券。 (1)固定利率债券是指在债券发行时就将债券的息票率固定下的债券。 (2)浮动利率债券是指债券息票率根据国际市场利率变化而变化的债券。其利率标准和浮动幅度一般也参照伦敦银行同业拆放利率。 (3)无息债券是指没有息票的债券。这种债券发行时以低于票面的价格出售,到期时按票面价格收回,发行价格和票面价格之差即是投资人的利益。 5.按发行货币分,国际债券可以分为双重货币债券和欧洲货币单位债券。 (1)双重货币债券是指涉及两种币种的债券。这种债券在发行、付息时采用一种货币,但在还本时采用另外一种货币,两种货币的汇率在发行时即已明确。 (2)欧洲货币单位债券是指以欧洲货币单位为面值的债券。 7.1.3 国际债券的发行条件 债券的发行条件是指债券发行人在以债券形式筹集资金时所申明的各项条款及规定。一般而言,在发行时制定合理的债券发行条件,是保证债券发行成功的重要环节。它包括债券票面利率、发行价格、偿还期限、付息方式、偿还方式等。 7.2 外国债券融资 7.2.1 外国债券的含义和特点 7.2.2 外国债券的发行程序 7.2.3 外国债券的市场交易 7.2.1 外国债券的含义和特点 1.外国债券的含义 外国债券是指外国借款人在某国发行的,以该国货币标示面值的债券。如1982年1月,中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券就是中国比较早的外国债券。在国际债券市场中常见的外国债券有:在美国发行的外国债券被称为扬基债券(Yankee Bonds);在日本发行的外国债券被称为武士债券(Samurai Bonds);在英国发行的外国债券被称为猛犬债券(Bulldog Bonds)。 2.外国债券融资的特点 (1)发行外国债券首先要对借款者进行评级 借款者涉及许多机构或公司企业,其信誉程度决定了能否发行债券及借款的数额,资信高的可以获准发行,且发行限额较高。如日本政府规定,发行日元债券,属政府级即AAA级,贷款数额可不受限制;AA级的限定只可发行300亿日元;未评级的只能发行100亿日元。 (2)外国债券发行额较大且筹资多国化、多样化 美国就规定在美国发行美元债券,规模至少5000
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