发电小时数将继续探底.PDFVIP

行业及产业 公用事业/电力 发电小时数将继续探底 ——06 年二季度电力行业点评 2006 年8 月10 日 行业研究/行业点评 相关研究： 投资要点： 《2006 年电力行业投资策略》 在一季度发电量同比增长13.39%的基础上，2006 年2 季度，全国累计 2005/12/26 总发电量6593.8 亿千瓦时，同比增长13.23%，与一季度增速相比基本 《2006 年电力行业1 季度点评》 持平，与05 年同期的13.74%增速相比，略有下降。 2006/4/10 重工业和居民生活用电仍然是拉动电力需求的主导力量。分区域来看， 由于不同的工业产值、产业结构状况以及居民生活水平，导致不同地 区用电量差异显著。 我们预计由于下半年节能降耗的严格执行，电力需求将延续下降的趋 势，全年电力需求增速我们预测为11.33%。 上半年全国发电设备累计平均利用小时数为2544 小时，比去年同期降 分析师 低128 小时。随着下半年全国继续有4000 多万千瓦发电装机投产，将 余 海 (8621)×414 进一步压低利用小时数，我们预测全年发电小时数为5140 小时，同比 yuhai@ 下降5%。但不同地区利用小时数及下降幅度差异显著，应区别对待。 杨 明 随着煤炭行业产能的逐步释放、大秦线和侯月线的扩能、节能降耗标 (8621)×458 yangming@ 准的严格执行，将导致煤炭下游行业的减产，我们预测煤炭市场价格 有进一步下跌的趋势。 联系人 目前对行业仍然维持“中性”评级。建议短期内关注受益于煤炭价格 徐 琳 下跌所带来的内涵式增长，以及有不断收购资产所带来的外延式增长 (8621)×451 xulin@ 的公司。中长期内继续增加对水电类上市公司的配置。 维持对G 长电、G 华靖、G 深能源、G 粤电、国电电力、华能国际、桂 冠电力的增持建议。 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 申银万国证券研究所 行业点评 1. 发电量上半年增速下降，下半年趋势不变 1.1 二季度发电量继续增长，增速略有下降 在一季度发电量同比增长 13.39%的基础上，2006 年 2 季度，全国累计总发 在一季度发电量同比增长 电量 6593.8 亿千瓦时，同比增长 13.23%，与一季度增速相比基本持平，与 05 13.39%的基础上，二季度继 续增长13.23% ，同比略有下 年同期的13.74%增速相比，略有下降。其中火电