打响燃煤锅炉替代第一枪！.pdf

公 司 研 证券研究报告 究 #industryId# 环保行业 ＃emailAuthor ＃ 分析师： #investSuggestion# #inve 增持 ( 维持） 汪洋 stSug wang_yang@ gesti S0190512070002 #dyCompany# 宝馨科技 （002514 ）点评： onCha nge# ＃assAuthor ＃ #title# 研究助理： 公 王文灿 #dyStockco 打响燃煤锅炉替代第一枪！ ( 司 wangwencan@ 300335 孟维维 de# 公 mengweiwei@ #createTime1# 告 2014 年09 月19 日 ) 点 评 投资要点 #summary# 事件： 9 月 18 日晚间，宝馨科技公告《收购阿帕尼电能技术（上海）有限公司的意向协议》，拟通过受让股权和/ 或增资的方式取得阿帕尼电能51%股权。同时宝馨科技将向阿帕尼电能提供5000 万元的担保。 点评： 拟收购阿帕尼电能51%股权，投资额不超过6000 万元。宝馨科技发布公告称，拟通过受让股权和/或增资的 方式取得阿帕尼电能51%股权，合计投资总金额不超过6000 万元。阿帕尼电能注册资本金为3000 万元，股 东袁荣民持有其100%股权；截止8 月31 日，阿帕尼电能总资产为3276.42 万元，净资产为2987.42 万元， 报告期营收为0 ，净利润为-12.58 万元。对于此次收购，阿帕尼股东袁荣民作出业绩承诺：14 年保持盈利， 15-17 年净利润不低于 1000、2000 、3000 万元，可累加计算。如承诺业绩超额完成，将提取超额部份的一定 比例作为对经营人员的奖金，剩余超额部份归属于宝馨科技的，在符合相关法律的前提下提取一半做为对经 营者的股权激励。同时，由于阿帕尼电能现在承接着石家庄信息工程职业学院高压电极蓄能锅炉供暖项目和 赵县住房和城乡建设局城区集中供热特许经营项目，且公司设立时间不长，缺乏融资能力，因此宝馨科技将 向阿帕尼电能提供5000 万元的担保，以帮助阿帕尼获得银行贷款，支持项目顺利开展。 高压电极锅炉+低谷电储能技术，环保优势与成本优势并举。此次收购意向合同约定阿帕尼电能（上海）将 与瑞典阿帕尼电能技术有限公司签订期限不低于5 年的关于【阿帕尼高压电极锅炉或相关配套设备】唯一许 可经销、生产、代理资格的协议或合同。瑞典阿帕尼电能技术有限公司拥有高电压、高功率电极锅炉的核心 技术，主要表现为高功率、高节能、高效率、高安全性、无污染、无噪声、无排放及高稳定性，它的长寿命 及“零维修”的基本特性领先于同类型的热能设备。阿帕尼电能(上海)单一股东袁荣民作为项目带头人，致 力于将高压电极锅炉产品结合低谷电蓄热技术应用在中国北方居民和单位供热。我们认为高压电极锅炉利用 低谷期电能进行局域集中供热的方式不但清洁环境，且符合降低能耗的要求：与燃煤锅炉相比，具有明显的 环保优势，与燃气锅炉和生物质锅炉相比，利用低谷电蓄能供热具有良好的成本优势。