[经济学]第三章货币的时间价值2.pptVIP

第二篇 微观金融I 第三章 货币的时间价值——利息与利率 第四章 金融资产 第五章 金融投资与融资 第三章 货币的时间价值——利息与利率 存准率上调至历史新高位 将冻结资金约4000亿元 负利率时代 重新布局家庭理财 自1990年有CPI统计数据以来，我国已经历过三段时期的负利率，包括1992年-1995年，名义利率最高达到10.98%，而CPI同比增长27.7%；2003年-2005年，加息步伐滞后负利率长达12个月；2007年-2008年，因全球实体经济的下滑而不得不跟随降息。 从这20年的经验来看，负利率从来都不会是零星出现的，即只要有一个月出现了负利率，那么实际利率必然进入一段为时不短的负利率时期。现在，即使经过多次加息，通货膨胀率仍然高于银行存款利率。“这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨不断缩水，即存款实际收益为‘负’的现象。” 第一节 利息 一、利息的来源（实质） （一）马克思：生产过程所创造的剩余价值的一部分 （二）庞巴维克：时差利息论 （三）费雪：人性不耐说 （四）凯恩斯：流动性偏好论 二、利息转化为收益的一般形态与收益的资本化 （一）利息转化为收益的一般形态 （二）收益的资本化 收益（C）=本金（P） × 利率（r） 收益资本化方法在资产评估中被广泛使用 例：用收益资本化方法评估土地价格。 对土地的使用可以产生收益，因而被看作资本品。可以参考按照利息收益计算本金的方法决定土地这种资本品的价值。假如一块土地的年平均收益（C）为100元,市场年借贷利率为5％，则有： 土地价格＝100 ÷ 0.05=2000(元) 第二节 利率的种类与计量 一、利率的种类 （一）市场平均利率和基准利率 基准利率：※基准利率就是在多种利率并存的条件下起决 定作用的利率。 ※通过市场机制形成的无风险利率。 利率=机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 基准利率 （二）按利率的表示方法： 年利率、月利率和日利率（拆息） （三）按照利率的决定方法： 官定（法定）利率、公定利率和市场利率 （四） 按照借贷期限内利率是否浮动： 固定利率和浮动利率 （五） 按照利率是否有优惠性质： 一般利率和优惠利率 （六）按照贷款的期限： 长期利率和短期利率 （七）按照利率的真实水平：名义利率和实际利率 1、定义 （1）名义利率（货币利率） 在一定时点上未剔除通货膨胀影响的利率。 （2）实际利率（真实利率） 是指货币购买力不变条件下的利率。 实际利率反映着借款人的真实成本和贷款人的真实收益  2、费雪效应（Fisher Effect ）实际利率＝名义利率－通货膨胀率3、达比效应 目前一年期存款基准利率为3%，物价月度涨幅为5%左右，“负利率”情况较为明显，这对资源配置的负面影响相当明显。 物价上涨使得实际利率走低，企业更倾向于作出投资决策。根据“工资刚性”理论，物价上涨背景下的收入分配不利于工薪阶层，而向厂商等资方倾斜。扩张投资和抑制居民消费，显然不是我国需求结构调整的最优选择。 二、利率的计量 （一）单利与复利 1、单利 单利是指单纯按本金计算出来的利息。 举例： 假设你今天在银行存入10000元，年利率为10%，存期5年，到期时利息和是多少？本息和是多少？ 利息和为：10000 × 10% × 5 = 500元 本利和为 ：10000 + 500 = 10000（1+ 10%×5 ）= 10500 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和 （二）连续复利 不断缩短计算复利的时间间隔，所得到的按复利方法计算的利息。 设本金为P，年利率为r，每半年支付一次利息，则6个月末的本利和为：  年末本利和为： 显然，如果一年中计息的次数增加，则年末本利和会越来越大。 （二）年金的现值与终值 1、年金的种类 2、年金终值的计算 年金终值就是一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。 以你在银行的零存整取为例，假定你现在某银行开设了一个零存整取的账户，存期5年，每年存入10