[经济学]金融理论问题.ppt

* 对货币中性概念的质疑 ⑴当货币数量增加而推动价格上升时，卖者对涨价的预期有差异，反映有强弱；买者调整需求并非等比，因而相对价格不能保持不变。 ⑵货币数量增加，不会平均地、成比例地进入一切市场。相对价格也不能保持不变。 * 一般均衡论的货币中性概念 高度抽象的层次上还是可以找出论据，支持货币中性。那就是：货币因素无力影响实际资源的“均衡”配置。 这里所强调的“均衡”，是指瓦尔拉斯均衡状态。 * 在瓦尔拉斯均衡状态下，一切市场都是完全竞争的；一切资源都是完全流动的；一切行为主体都掌握充分的信息，他们的预期都是完全理性的；价格、工资等名义量的变动都不存在任何的刚性；等等。 在这样的状态下，货币因素的确不可能影响实际资源的均衡配置。 一般均衡论的货币中性概念 * 一般均衡论的货币中性概念 以一般均衡理论为依据的货币中性概念，把货币的职能仅仅看作是便利交易的媒介，只是在交易的瞬间起了作用。至于两次交易之间货币处于什么状态，有什么职能，没有予以考察和估量。 但货币也是价值贮存的工具。从20 世纪初期的剑桥方程式起，种种货币理论都肯定这点。 三、凯恩斯主义的菲利普斯曲线与政府干预主义（货币非中性论）： 原始的 菲利浦斯曲线：1938年，英国经济学家菲利普斯发表了《1861—1937年英国的失业和货币工资率的变化率之间的关系》一文。他根据英国1861—1937年失业与货币工资率的统计数据提出了一条反映二者关系的经验曲线（如图15-14(A)所示），论证了失业率和货币工资变动之间存在一种经验的非线性负相关关系。 萨缪尔森和索洛的菲利普斯曲线及其政策主张： 萨缪尔森和索洛的菲利普斯曲线：1960年，凯恩斯主义学派的本国经济学家保罗﹒萨缪尔森和罗伯特﹒索洛提出了经修正的菲利普斯曲线，以平均物价水平的上升率（通货膨胀率）代替货币工资上升率，从而使菲利普斯曲线直接反映通货膨胀率与失业率之间的负相关关系，也就形成了真正意义上的凯恩斯主义的菲利普斯曲线 (A)失业率与货币工资变动的关系 (B) 失业率与通货膨胀率的关系 W Y (C) 经济增长与通货膨胀率的关系 ０ ０ ０ ０ 菲利普斯曲线是可供政策制定者“在不同程度的失业率和价格稳定性之间做出选择的菜单”。由于菲利普斯曲线表明了通货膨胀与失业负相关、与经济增长正相关，这就为政策制定者选择不同的政策目标组合提供了理论依据，从而成为主张政府干预的凯恩斯主义的重要理论支柱之一。 其政策含义就是货币政策是有效的。当经济出现萧条，失业率上升时，中央银行采取相机抉择政策，扩大货币供给量，就可起到增加就业和产量的积极作用；反之，当经济过热，通货膨胀率高企时，中央银行可削减货币供应量，给经济降温，那么这种政策就不可避免地带来失业率上升的后果。 萨缪尔森和索洛的菲利普斯曲线的政策主张 约翰.梅纳德.凯恩斯 1883-1946 《就业、利息与货币通论》 1936年 衰退和萧条之所以发生，是因为对物品与劳务的总需求不足；政策制定者应该移动总需求 对古典经济学理论的著名批评： 长期是对当前事情的一个误导。在长期中我们都会死。如果在暴风雨季节，经济学家只能告诉我们，暴风雨在长期中会过去，海洋必将平静，那么他们给自己的任务就太容易且无用了 0 * 在现代金融制度下，市场行为主体不仅保持货币余额，而且还拥有金融资产和金融负债。当货币数量变动引起价格总水平变动时，纵然从市场整体来看债权和债务相抵，但就各个行为主体而言，却有得有失。这无疑会影响各自的行为，并影响实际资源的配置。 四、短期非中性、长期中性 * 这样的论证说明“货币冲击”与实际经济的冲击一样都会影响原来的均衡。不过，只要一般均衡的理论前提成立，货币中性依然成立。 把这两方面结合起来，那就是：货币短期非中性，但长期仍然是中性的。 短期非中性、长期中性 * 货币短期非中性与长期中性 1. 在货币短期非中性的概念中，融入了较为接近现实的内容：货币数量变动，不仅影响价格，也会影响产出；不仅影响名义利率，也会影响实际利率，而利率变动会影响实际资源的配置。 在一般均衡状态下，货币因素的影响即使是短期的，但也是实在的。 * 2. 如果说，短期非中性可以成立，那么长期如何？ 把货币短期非中性和长期中性这个复合命题表达比较明朗的，是货币主义者弗里德曼。 他说：“在短期内，如5～10年间，货币变动会主要影响产出；另一方面，在几十年间，货币增长率则主要影响价格。” 货币短期非中性与长期中性 LRAS YN 短期总供给移动的影响 事件：油