[财会考试]第十一章企业倒闭风险 一.docVIP

第十一章企业倒闭风险 一、实务中企业的短、中期倒闭的各种迹象 1、企业倒闭的主要原因 （1）企业总体环境—倒闭的外部原因：总体环境中可能影响企业业绩状况的因素是行业衰退。 （2）企业政策。包括：战略、投资、商务、运营、财务和行政政策、人力资源管理，以及公司治理。不同的倒闭程序伴随着特定的管理层特征。常见的倒闭程序类型包括创业公司、盲目增长型的企业（增长雄心过大或极端迅速增长）和对环境变化漠不关心的企业等。 （3）企业和企业利益相关者的互动。公司的利益相关者包括客户、供应商、竞争对手、银行、信贷机构以及股东。企业必须考虑公司与其利益相关者之间的互动。 （4）管理人员的态度和疏忽。管理人员能力和经验不足，没有采纳外部建议，也没有对公司可能的问题和威 胁进行预测。 （5）管理者及其管理风格。管理者被认为是公司倒闭的最为关键的因素。管理者的管理技能不够、管理方式不合适是很多公司破产的原因。还有管理者的积极性以及专业知识、素质。 （6）企业所处的行业企业本身的历史与规模。不同类型的公司有不同的管理知识和财务管理水平。老公司破产往往是因为无法适应环境变化。规模大小也会影响公司生存机会；而小规模所产生的压力相对于新生公司 而言要小。 2、企业倒闭的中不同类型的倒闭其原因中在人力资源以及公司治理没有明显的不同。 1）不成功的创业公司：（1）公司管理者缺乏管理经验和行业经验，这是一个典型的初始缺陷。 （2）大量的资本支出、低的销售水平以及被低估的费用。 2）增长雄心过大的公司：（1）倒闭的公司通常拥有一个较弱的财务结构（高杠杆式）。 （2）这种类型的倒闭的最初缺陷是管理者对公司产品的需求过度高估，尽管这些管理者不但经验丰富，而且能力也很强。过度高估是这种类型的倒闭特征。 （3）虽然公司盈利能力不断提高，但公司的流动性和偿付能力仍然非常有限。较弱的财务结构导致公司与竞争对手相比更容易受环境变化的影响。 3）极端迅速扩张的公司：（1）公司领导的最初缺陷是他们对公司前期成功的反映。管理人员被胜利冲昏了头脑，并陷入了极其危险性的盲目乐观。盲目乐观导致各种的负面信号，这些负面信号包括高估的销售额、大量产能过剩以及过高的费用。 （2）资本结构和财务杠杆逐步上升（最终因高杠杆致命）。会使公司走下坡路的问题和隐患被忽略。 （3）规模极端的扩大导致控制力减弱，最后的结果是盈利能力远远低于预期的水平，迅速丧失了自己的财力。 4）成熟的、没有迅速增长的公司：（1）领导人缺乏积极性和决定。 （2）公司的客户转向竞争对手，营业额明显地下降，但管理人员却没有意识到这些变化的根本原因。 （3）对市场漠不关心，他们没有意识到环境逐渐改变。 3、从数据观察企业倒闭的迹象 1）评估企业业绩的定量方法：对公司业绩的问题可以分为对四个种类的财务指标的问题，它们分别是： ①盈利能力和回报；②债务比率；③流动性比率；④股票市盈率。 2）分析数据的应用 （1）盈利能力和回报： ①资本收益率=息税前利润/（总资产-流动负债） ②利率率 ③资产周转率 （2）债务比率：一般来说负债率最大50%是安全的极限。 ①债务比例=总负债/总资产 ②资本杠杆=长期负债/（长期负债+所有者权益） （3）流动性比率：常用现金和运营资本来分析，运营资本=流动资产-流动负债 （4）股票市场比率： ①每股盈余=净利润/普通股份数 （每股净利润） ②市盈率=每股市价/每股盈余 （每股市价/每股净利润） ③股利保障倍数=每股盈余/每股股利 （每股净利润/每股股利） 3）财务指标与会计数字的比较。通过比较从比率分析中可以获得有用的信息。比较可以通过如下方式进行： （1）公司总裁在最近一年的会计数字与公司过去年度的会计数字进行比较； （2）公司的会计数字与同行业的其他公司的会计数字比较； （3）公司的会计数字与不同行业中的其他公司的会计数字进行比较。 对同一行业中不同公司的业绩进行比较是评价哪些公司的表现优于其他公司的一种方式。 4）其他考虑： （1）优先股利应排除在支付利息之外； （2）财务困境不一定反映出经济困境；但经济陷入困境，必然导致财务困境。 （3）公司特征、公司的管理者以及公司政策之间存在很强的联系。管理失误和公司治理不完善在公司破产中所扮演的主要角色，通常被强调为公司破产的直接导火线。 （4）如果破产归因于治理公司的程序设计的局限，那么债务违约可能迫使管理者降低产能，并重新考虑公司运营政策和战略决策。从这个角度上看，债务违约及财务困难也能创造价值。因此，债务违约及破产机制能够帮助财务上陷入困境但经济上可行的公司继续经营，同时也促使无效率的公司退出。 （5）利率覆盖率=息税前利润/利息，当等于或小于2时偏低，要使利息成本降到可接受的水平，应该3倍。 （6）市盈率反映了市场对公司股票未