清华大学投资银行学class 1-Investbankingoverview3.pptVIP

2.并购和重组交易服务 企业成长阶段、产品/业务组合 兼并收购战略目的 1.迅速获得增长机会 在需求增长、供给扩张时期的成长型产业，通过纵向、横向或相关业务兼并收购，例如，收购研究开发专业公司、营销网络以及其他具有经营整合效应的资产/业务，强化公司持续竞争优势和盈利驱动因素。 2. 退出过度能力 在能力严重过剩的产业环境中，业内企业基本上不可能有效经营，产能普遍利用不足，盈利水平普遍下降甚至持续亏损，通过兼 并收购，减少和退出过度能力，改善竞争结构 兼并收购战略目的 3. 战略转移与可持续稳定发展 在丧失竞争优势或竞争过度导致投资收益持续低于资本成本，但公司现金比较充裕的条件下，收购与现有业务不相关的新业务，获得新的增长机会，转移公司的管理能力、品牌等资源，为公司业务战略转移和持续发展提供选择机会。 投资银行业务（II） 战略与实业投资顾问: 协助公司、金融机构或政府获得战略及财务目标，实现投资计划，满足资本市场评价要求。 包括兼并收购、重组（收购股票，收购资产，换股等）。为客户公司引入战略投资者，项目融资及合资顾问。 华能国际收购山东华能 克莱斯勒与奔驰换股合并 HP收购Compaq AOL与Time Warner －兼并收购与重组：作为买方或卖方兼并收购交易顾问， 决定估价范围，参与谈判，为客户谋求最有利的交易条件。 －商人银行业务：即投资银行进行直接投资。作为兼并收购的发起人，参与兼并收购。 1999-2000上半年全球兼并收购 兼并收购溢价幅度 CISCO1993年以来的兼并收购 InfospaceIPO以来的兼并收购及股票价格 美国在线利用高估的股票市值换股收购时代华纳 2000年1月10日AOL与时代华纳宣布合并前的交易日股票市值为$1682.8亿，超过时代华纳市值($759.1亿）与迪斯尼市值（$644.3亿）之和。 T 分拆受股票市场追捧的短信业务 TCL集团整体上市，又公告将分拆TCL移动在香港上市。 如果控股股东认为公司股价被明显高估，可以利用投资者的过度热情增发股票，支持公司业务战略。 如果控股股东认为公司股票价格被股票市场不合理地严重低估，可以回购部分股票，甚至退市（华润五丰行私有化，中粮鹏利国际退市私有化）。 公司可利用高估的股票作为支付手段，兼并收购；或者分拆被股票市场高估的业务单元。 －重组：放弃、退出与公司战略不符合或缺乏竞争优势、资本收益资本成本的“现金陷阱”业务或所在地区。 山东华能上市后的盈利既价格表现 1997－1999年，山东华能每股盈利逐年下跌。1999年每股盈利较1997年下跌17.61%，但以各年收市价计算，1999年股价较1997年下跌37.72%。以该年平均收市价计算，1999年股价较1997年下跌38.05%。 北京控股 3.证券投资增值服务 企业现金证券投资增值需求 各类投资机构证券投资需求 富有的个人资产增值管理需求 家庭金融资产组合国际状况 投资银行业务（III）－资产管理 ： 管理投资客户（包括各种公开募集的基金、政府机构和富有的私人或家族基金）的信托资产，为机构投资者客户设计和实施投资战略，提供专业化的投资服务。包括宏观、产业和公司分析,提供研究报告和投资建议。 投资银行业务（V）－证券交易：二级证券市场交易经纪 4.投资银行业务（IV）-财务风险管理 风险管理：为金融企业和非金融企业设计风险管理战略和工具，减少现金流波动。 三、金融系统证券化环境下的投资银行机构与服务 全球著名投资银行 Goldman Sachs (高盛) Merrill Lynch(美林) Morgan Stanley Dean Witter(摩根士丹利添惠) Salomon Brother Smith Barney Citigroup J.P.Morgan-chase Manhattan(J.P.摩根-大通曼哈顿) Bear Steans(贝尔 斯第恩斯) Shearson Lehman Brother(雷曼兄弟) 欧洲著名投资银行 CS First Boston(瑞士信贷第一波士顿) Deutsche Morgan Grenfell(德意志摩根建富) ABN AMRO(荷银浩威) SBC Warburg(瑞银华宝) Credit Lyonnais(里昂信贷) 不同的投资银行机构业务范围有很大差别,有的投资银行可能只专注某一项业务领域 (the smallest boutiques)，而大的投资银行则可能涉及上述全部业务(Large Full-Service Firms) 典型国际投资银行组织机构 全能投资银行业务机构 Goldman Sachs (高盛) Merrill Lynch(美林) Morgan Stanley D