债券商业票据.PPT

3、金融期权(Financial Options)交易：是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 4、互换(Swap)交易：是将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。 三、金融衍生工具的风险 1、市场风险(Market Risk)：即因市场价格变动造成亏损的风险。 2、信用风险(Credit Risk)：即交易对方无法履行合约的风险。 3、法律风险(Legal Risk)：指因合约无法履行或草拟条文不足引致损失的风险。 期货期权的区别 标的物 买卖双方权利义务 保证金规定 市场风险 期货 一般商品或金融工具 权利义务对等 双方都需缴纳保证金 一方赢、一方亏、赢亏无限 期权 期货合约 买方可行使权利，不必履行义务 买方无须交，但要交权利金 买赢无限，亏有限；卖赢有限，亏无限 远期外汇与期货的联系与区别 期货案例1 某油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。 期货案例2 某投机者判断7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张10吨)，价格为每吨2 345元。后果然上涨到每吨2 405元，于是按该价格卖出10张合约，获利： (2 405-2 345)×10×10＝6 000(元) 期货合约（标准化的合同） 内 容 货币 项目 英镑 瑞士法郎 日元 加拿大元 交易单位 GBP25000 CHF125000 JPCAD100000 报价法 美分/英镑 美分/瑞郎 美分/日元 美分/加元 最小变动单位 0.0005 0.0001 0.000001 0.0001 最小变动值 12.5美元 12.5美元 12.5美元 10美元 每日涨跌幅 无限制 无限制 无限制 无限制 购买数量限制 6000张 6000张 6000张 6000张 保证金 初始保证金 USD2800 USD2000 USD2100 USD900 维持保证金 USD2000 USD1500 USD1700 USD700 交易时间（美国中部） 7：30AM-1:24PM 7：30AM-1:16PM 7：30AM-1:30PM 7：30AM-1:22PM 交割月份 3月、6月、9月、12月 最后交易日 交割月份的第三个星期三前的第二个营业日的上午9：16 交割日期 交割月份的第三个星期三 交割地点 结算所指定的货币发行国银行 利率互换的案例 货币互换举例 商品互换 商品互换与利率互换略有不同，它使交易对方在将来一连串日期里锁定一个固定的商品价格。 商品互换是以石油、橙汁、咖啡、可可、玉米、棉花、糖和小麦等交易对象。商品互换的最新发展是不动产和房地产互换、通货膨胀指数互换。在设计和推销关于困难贷款、信用质量、保险、税收甚至反污染信贷方面的互换及其他衍生工具都已经有所进展。 四、金融衍生工具的现状和发展趋势 案例分析： 1、《巴林银行的破产与金融衍生产品》 2、《中国航油（新加坡）股份有限公司操作原油期货期权导致巨亏》 讨论题： 透过巴林银行倒闭事件和中航油巨亏事件，我们应怎样看待衍生金融工具？ 年 份 1988 1989 1990 1991 1992 1993 场内交易量 1306 1768 2292 3523 4641 7839 其中：利率期货 895 1201 1454 2157 2902 4960 利率期权 279 388 600 1073 1385 2362 货币期货 12 16 16 18 25 30 货币期权 48 50 56 61 80 81 股指期货 28 42 70 77 81 81 股指期权 44 72 96 137 168 286 场外交易量 — — 3450 4449 5346 — 其中：利率互换 1010 1503 2312 3065 3851 — 货币互换 320 449 578 807 860 — 其他有关互换 — — 561 577 635 — 资料来源：[英]Derivatives Bother Basle. The Banker, 1994(