偿债能力变弱行业平均存货周转率1161.PPT

长安汽车股份有限公司财务报表分析 小组成员：张仁涛 崔尘 孙亨宇 谢睿钊 邹茂 闫蜀青 目录 一、公司概况 二、宏观经济形势分析 三、汽车行业背景 四、短期偿债能力分析 五、长期偿债能力分析 六、营运能力分析 七、盈利能力分析 八、发展能力分析 九、综合分析 公司概况 长安汽车源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。现有资产633亿元，员工近5万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机200万台的能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强之列，重庆市工业企业50强之首。 宏观经济形势分析 2012年全年经济走势呈现以下特点： 1、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效； 2、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度； 3、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长； 4、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊； 5、受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低。 汽车行业背景 汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来几年仍将得到较快发展。数据显示，2012年，我国汽车累计产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比增长4.63%和4.33%，比上年同期分别提高了3.8个百分点和1.9个百分点。在2012年5%的增长水平基础上，2013年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以上；而2014年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年“黄金时间”，届时，中国汽车工业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右。 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于1,行业平均水平大概在2左右。2009年流动比率增加 ,表明短期偿债能力上升，而后流动比率到2012年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。 公司2008年至2009年营运资本增加，但是仍然一直为负值。2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。 公司2008至2010年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2011年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但2012年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于50%，而长安汽车的除08年以外均高于50%，甚至达到60%。总体来说企业有较高的财务风险。 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 由表可知，公司2008至2010年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2011年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但2012年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于50%，而长安汽车的除08年以外均高于50%，甚至达到60%。总体来说企业有较高的财务风险。 　公司长期资本负债率较稳定，2010年有所减少。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。 营运能力分析 营运能力分析 2008年周转天数异常短，可能因为金融危机，减少了赊销比例。以后09,10两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。11,12两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加强。行业应收账款周转天数102.07，最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值 ，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售收入的下降。 公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力变弱。行业平均存货周转率11.61 ，长安汽车的近两年存货周转率明显低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题 公司12年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款