企业投融资体制比较研究A comparative study on the investment and financing system of enterprises.pdf

内容提要 企业投融资管理是企业经营管理活动中一项非常重要的工作。如果将投融资管 理的各项职能落实到企业的各个层次、各个环节、各个方面，就会构成一个庞大的 企业投融资管理体制。企业作为一国经济系统的基础，从微观的角度看，企业投融 资体制运转效率的高低会直接关系到企业的经营绩效；从宏观角度看，会直接影响 到国民经济的发展状况。所以，建立高效的企业投融资体制对一国经济的持续健康 发展意义重大。 企业一切活动的根本目标是追求自身价值的最大化，而实现这个目标的关键在 于企业能否对投融资活动进行高效的管理，因而世界上所有国家的企业都致力于提 高其投融资管理的效率。然而各国经济状况不同、企业经营环境各不相同、企业投 融资体制改革的措施也有差别，这就导致了当今世界各国企业投融资管理效率的巨 大差异。七十年代末中国开始进行经济体制改革，并在九十年代初把建立社会主义 市场经济体制作为改革的目标。企业投融资管理体制的改革也随之进行。在原有的 计划经济体制下，投融资领域完全是单一的“国家本位”，实行高度集中的管理体 制。经过二t几年的改革，我国已经初步建立起市场化的企业投融资管理体制。然 而由于改革的时间较短、计划经济的遗留问题太多、经济环境的变化以及投融资体 制改革的措施并非尽善尽美等诸多原因，我国企业投融资体制还存在着许多急待解 决的问题，必须进一步深化改革。除了认真总结二十年来的成败得失与经验教训之 外，还应该积极学习和借鉴国外有益的管理经验，为我所用。 本文共分为三个部分。第一部分为第一章，着重研究企业投融资体制与投融资 环境之间的关系。企业的投融资活动总是在一定的环境中进行的。从系统的观点看， 投融资环境是一个复杂的大系统，它是由若干相互联系、相互影响、相互制约的子 系统所构成的。投融资环境的状况直接影响到企业投融资管理的效率，甚至一些环 境因素直接决定了企业的某些投融资活动。环境发生了变化，企业投融资体制也不 得不进行调整。本部分所论及的是企业投融资的外部环境，尤其是政企关系、银企 关系与企业投融资体制的关系。 第二部分包括第二章、第三章和第四章。对以美国、德国和日本为代表的发达 市场经济国家的企业投融资体制、以新加坡、泰国和马来西亚为代表的东南亚新兴 市场经济国家的企业投融资体制和以波兰、匈牙利和捷克为代表的东欧转轨经济国 家的企业投融资体制进行比较研究，总结经验和教训。 第三部分包括第五章。这部分是在前两部分理论研究和比较研究的基础上，针 对中国企业投融资体制的改革所进行的专项研究。首先回顾建国以来企业投融资体 制的结构与变迁，并对企业投融资体制的现状进行剖析，然后提出构建新型企业投 融资体制的政策建议。 关键词：企业投融资体制 投融资环境 政企关系 银企关系 II ABSTRACT Inrecent boostedthe fiscal andsound years， by proacfivepolicy monetaryandaseriesofreform has policy policies，China’Seconomy maintained China，economicresourcesand rapidgrowth．However，in havenotbeen utilizedandthe is real productivity fully growthobviously lowerthanthe thewhole，Chinaisfarfrom a potentialcapacity．On now being capitalsurplus the ofeffectiveinvestmentisthe