[高等教育]第七章 公司的股利政策.ppt

公司金融 第七章 公司的股利政策 企业的利润构成 营业利润 主营业务利润（毛利）=主营业务收入-主营业务成本-主营业务应负担的流转税 其他业务利润 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用 净投资收益：对外投资扣除损失后的净额。包括 对外投资获得的利润、股利、利息等 投资到期收回或途中转让所得款项与原投资账面金额的差额。 股权投资按权益法核算时，被投资企业净资产增加中所拥有的份额 营业外收支净额：营业外收入扣除营业外支出的净额。包括： 营业外收入：固定资产盘盈和出售收益，罚款收入，因债权人原因无法支付的应付款项等。 营业外支出：固定资产盘亏、报废、毁损和出售时的净损失，非季节性和非大修期间的停工损失、捐款、赔偿金、违约金等。 利润分配程序 依法缴纳所得税： 税前利润弥补亏损：自亏损5年之内用税前利润弥补亏损，5年内不能弥补的话，用税后利润弥补 税后分配利润： 弥补以前年度的亏损 提取法定盈余公积金和法定公益金 支付优先股股利 提取任意盈余公积金 支付普通股股利 利润分配项目 盈余公积金 公益金 向投资者分配利润 优先股股利 普通股股利 资本公积金是在公司的生产经营之外，由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入。股份公司的资本公积金，主要来源于的股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额等。其中，股票发行溢价是上市公司最常见、在最主要的资本公积金来源。  资本公积是企业非经营原因产生的资产增值，是非收益转化而形成的所有者权益。资本公积是一种准资本或资本的储备形式，经过一定的程序可以转为资本。 盈余公积金是指企业按照规定从税后利润中提取的积累资金。分为法定盈余公积和任意盈余金。法定盈余公积在其累计提取额未达到注册资本50％时，均按税后利润10％提取，公益金按5％-10％提取。 企业提取的法定盈余公积和盈余公积的用途，主要用于以下几个方面。 (一)弥补亏损 企业发生的年度亏损，应由企业自行弥补。弥补渠道有三种： (1)以前年度税前利润。 (2)以后年度税后利润。 (3)盈余公积金。 (二)扩大企业经营规模或者转增资本金 转增资本后，所留有的该资本公积金不得少于注册资本的25％。 (三)分配股利 原则上企业当年没有利润，不得分配股利，如为了维护企业信誉，用盈余公积分配股利 公益金，是指企业计提的专门用于职工福利设施的支出，如购建职工宿舍、托儿所、理发室等方面的支出。最新的公司法对公益金的提取比例不再做强制规定，公益金提取比例由公司董事会决定。 股利政策 税后利润究竟是作为股利分配给股东好，还是作为公司内部积累好？ 那种方式更有利于公司的发展？ 什么时候发放股利最佳？ 发放股利的规模有多大？ 股利对公司的市场价值有哪些影响？ 股利政策的内涵 股利：公司从利润中分配的现金。 股利政策：公司在利润再投资和回报投资者二者之间的一种权衡，具体包括：股利支付率（股利、税后利润）；股利支付程序中个日期的确定（包括鼓励宣告日、股权登记日、除息日、股利支付日）、发放现金股利所需现金的筹集方式。 公司股利的支付方式 现金股利 正常现金股利：每年、半年、季度等按同一频率发放 正常现金股利加额外股利 特别股利 清偿股利 股票股利 股票回购 股票股利: 两种情况 利用可分配利润转增股本 利用“资本公积金”或“盈余公积金”转增股本。 股票股利的好处 保存公司现金 方便二级市场的股票交易 例题P195 如某公司在发放股票股利前，股东权益如下表： 公司当前股票市场价格为每股20元，假定公司打算用所有未分配利润来发放股票股利，那么：若按股票面值来送股，则公司可送200000股股票股利，即送股比例大1：1，送股后的股东权益情况如下： 若按股票市价来送股，则公司最多只能送出10000股，即送股比例10：0.5，送股后的股东权益情况如下： 股票回购 以回购本公司股票的方式向股东发放股利 好处：规避税收 方式： 公开发出收购要约 在股票市场上买入 向大股东协商购买 例题 某公司财务数据如下： 回购股票数=？ 回购后的EPS=？ 公司股利发放的程序 股利宣告日 股权登记日 除息日 股利发放日 股利发放程序 宣告日 登记日 除权日 发放日 (1)宣告日：董事会宣布发放股利的日子。 (2)登记日：董事会宣布股利时所确定的、投资者进行股东身份登记并有权取得即将发放的股利的日子。 (3)除权日：指股票购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天。通常为登记日后的第一个工作日。 (4)发放日：公司向股东实际支付现金股利的日子。 例子 某个公司于3月1日召开董事会，发布利润分配方案，股权登记日为4月6日，现金股利发放日期为5月5日。 ┗━━━━━━━━━━━┻━┻━━━━━