企业客户财务分析讲义第二讲.pptVIP

感谢您的聆听 * 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 正 表 经营活动产生的现金净流量（直接法） 投资活动产生的现金净流量 筹资活动产生的现金净流量 汇率变动对现金的影响 现金及现金等价物净增加额 补充资料 经营活动产生的现金净流量（间接法） 不涉及现金收支的投资筹资活动 现金及现金等价物净增加情况 相等 相等 净 利 润 企业健康发展 企业面临关闭 经营性现金流 企业经营困难 企业经营困难 企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，银行偿债资金能够得到保障。 企业经营现金流入不佳，盈利质量不高，需要外部融资来补充自身的现金不足。应关注企业流动资金管理，如存货管理、应收帐款管理。 企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，但由于盈利能力欠佳，企业长期偿债能力勘忧。 企业自身失去造血机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，应考虑立刻退出。 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 0 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） EBITDA EBITDA＝净利润＋利息（I）＋所得税（T） ＋折旧（D）＋摊销（A） EBITDA只是理论上的还贷来源（现金），未考虑收益质量。 EBITDA未考虑折旧与摊销的再投资。 EBITDA是一种极端的现金流，不适用所有企业。低等级客户 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 通过资金周转分析判断合理融资需求 销售收入*（1±预计次年变动率）/周转次数 周转次数＝365÷资金占用期 资金占用期＝存货周转期＋（应收账款周转期＋预付账款周转期－应付账款周转期－预收账款周转期） 考虑季节性因素 财务数据失真的风险。如果没有可靠的财务数据，财务分析的作用也值得怀疑。 以负债增长特别是银行融资增长支撑快速扩张的风险。 银行融资大量被应收账款、存货占用的风险。 短贷长用，存在流动性风险。 其他应收款占用过高，可能被关联企业占用、或存在抽逃资本、资金沉淀于生产经营过程形成不良的情况。 资金来源中权益资金与负债资金比重是否合理，负债资金中付息负债与非付息负债比重是否合理。 是否存在以银行融资进行股权投资的风险。 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 各项资产占用是否合理，增减变化和销售收入、利润变动等是否匹配，是否存在坏账、减值风险。 销售收入与利润变动是否一致，销售收入与利润是否有现金基础，销售、利润受关联交易影响如何。 利润构成中非经常性损益（投资收益、营业外收入、补贴收入等）比重是否过高，利润增长是否主要依靠非经常性损益的增长； 经营活动现金净流量是否与营业利润相适应，投资收益是否有现金流入，是否主要依靠筹资活动现金流入弥补经营活动形成的现金缺口或满足投资活动的资金需求。 无形及其他资产占用过高，难以有效用以偿付到期融资。 经营活动现金净流量变动主要来自于应收应付项目的变化，可能导致对经营活动创现能力的误判。 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 第三部分：什么是好的财务分析 什么是好的财务分析（续） 树立三大理念 实现七大转变 树立“现金为王”的理念 Cash is king. 树立“流动性至上”的理念 Liquidity is queen. 树立“资本第一”的理念。 Capital is castle. 从重点关注客户资产负债状况向重点关注客户现金流量转变 从重点关注客户资产与销售规模向重点关注客户资产流动性与收益质量转变 从重点关注客户历史财务情况向关注历史与未来并重转变 从静态分析向动静结合的分析转变 从单一视角分析向综合视角分析转变 从面面俱到、千篇一律的分析向有的放矢、突出重点的分析转变 从表面分析向深度分析转变 什么是好的财务分析（续） 树立三大理念 实现七大转变 从重点关注客户资产负债状况向重点关注客户现金流量转变 好： 经营活动现金流量/总债务（funds from operations/total debt） 更好：自由现金流量/总债务（free cash flow/total debt） 最好：自决性现金流/总债务（discretionary cash flow/total debt）