[人文社科]第二章 外汇业务的运行系统.pptVIP

第二章 外汇业务的运行系统 1.1 外汇市场的界定 一、外汇市场的含义 外汇市场：从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 1、外汇买卖两种类型 本币与外币之间 不同币种的外汇之间 2、外汇市场的效率 （1）外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强式 、强式 三种。 弱式效率市场假说。指当前金融资产价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等。因为当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。这实际上等同宣判技术分析无法击败市场。 半强式效率市场假说。指所有的公开信息都已经反映在金融资产价格中。这些公开信息包括以前和现在的价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。因为每天都有成千上万的金融分析师在根据公开信息进行分析，发现价值被低估和高估的金融资产，他们一旦发现机会，就会立即进行买卖，从而使价格迅速回到合理水平。 强式效率市场假说。指所有的信息都反映在金融资产价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使金融资产价格迅速达到该内幕消息所放映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。 （2）在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整 。 （3）实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，市场上依旧有未开发的利润机会。 三种不同层次的效率市场 强式效率市场 二、外汇市场的组织形态 （一）有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 这种方式有固定的交易场所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。 （二）无形的、抽象的市场 : 柜台市场 这种组织方式无一定的开盘、收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。 三、外汇市场特征 2、外汇市场主要是无形市场 柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。 交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。 3、外汇市场的交易货币相对集中 4、外汇市场的交易价格趋于单一化 5、交易规模大且集中在各大金融中心 （伦敦、纽约、东京） 6、金融衍生工具不断涌现 7、政府干预较频繁的市场 四、世界重要的外汇市场 1、伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇市场。 伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、电传、电报完成外汇交易。 2、纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦 也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。 由于美国没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。 纽约外汇市场上的外汇交易分为三个层次：银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易以及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。 纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关。美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。 3、东京外汇市场——亚洲时区重要的外汇市场 三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。 东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。日本国内的企业、个人进行外汇交易必须通过外汇指定银行进行。 汇率有两种，一是挂牌汇率，包括了利率风险、手续费等的汇率。二是市场连动汇率，以银行间市场的实际汇率为基准标价。 4、新加坡外汇市场 新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交易总额的 85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及远期交易合计占交易总额的 1/3。汇率均以美元报价，非美元货币间的汇率通过套算求得。 5、苏黎世外汇交易市场 瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的