云天化集团有限责任公司2016年企业信用评级报告-大公国际资信.PDFVIP

短期融资券主体信用评级报告 云天化集团有限责任公司 2016 年度企业信用评级报告 大公报D 【2016】158 号（主） 信用等级：AA+ 评级观点 云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集 受评主体：云天化集团有限责任公司 评级展望：负面 团”或“公司”）主要经营化肥、玻纤材料和食盐的 生产销售以及磷矿采选等业务。评级结果反映了公司 多元化格局具有很强的整体抗风险能力，磷肥和玻纤 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 生产具备较强的规模优势以及磷矿资源丰富且采选 项 目 2015.9 2014 2013 2012 技术较高等优势；同时也反映了天然气等重要原材料 总资产 920.95 945.77 922.24 854.55 价格波动、化肥产品价格下跌和运费增加进一步削弱 所有者权益 139.44 137.22 169.82 192.16 公司盈利能力，化肥和玻纤业务受行业景气度影响较 营业总收入 453.21 707.72 635.55 598.79 大，2012～2014 年公司经营出现持续亏损、资产负债 利润总额 13.72 -29.97 -13.62 1.29 率处于较高水平以及对外担保规模增长较快等不利 经营性净现金流 54.92 3.14 -25.03 23.50 因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 资产负债率（%） 84.86 85.49 81.59 77.51 预计未来 1～2 年，化肥行业景气度难以明显上 债务资本比率（%） 82.28 83.09 78.71 73.59 升，公司主营业务盈利能力难有较大改善，大公对云 毛利率（%） 16.57 10.69 13.41 15.76 天化集团的评级展望为负面。 总资产报酬率（%） 4.24 0.76 1.66 3.22 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 8.07 -22.73 -11.62 -1.01 ·云南省政府对磷矿资源的整合有利于磷矿资源向公 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 1.86 0.07 -0.72 0.75 司集中，充分保证了公司磷肥生产的原材料供应； 经营性净现金流/ ·公司已形成以化肥为核心业务，集磷矿采选、玻纤 6.91 0.40 -3.54 3.64 总负债（%） 新材料等为一体的多元化产业格局，整体抗风险能 注：2015 年9 月财务数据未经审计，公司对2012～ 力很强； 2013 年末资产负债表进行追溯重述。 ·公司磷复肥生产能力居国内领先地位，规模优势明 显； ·公司是我国第二大玻纤生产企业，具有较强的规模 和技术优势； ·公司具备较高的磷矿采选技术，随着磷矿石品位的 逐步下降，公司采选技术优势将