全流通背景下大股东减持现状及影响因素研究-宏观经济研究院.PDFVIP

2016年第8期 全流通背景下大股东减持现状 及影响因素研究* 高 燕 杨 桐 郑甘甜 龙子午 杜为公 内容提要 本文以2008—2014年中国沪深上 东减持股份既是上市公司大股东调整投资决策 市公司为样本，研究股权分置改革后大股东是否 进而上市公司调整股权结构的微观行为，又是 减持了股份，以及大股东所持股份在全流通背景 大股东获取资本增值收益从而导致资本市场资 下体现出何种特征。实证检验结论发现，2008— 金退出（或资金退出后再次进入）的资金供给行 2014年以来，我国上市公司的大股东持股平均每 为。基于信息经济学的观点，大股东拥有信息优 年比上年减少0.3801%，共1186家次上市公司的 势，那么，哪些上市公司的大股东在实质性地将 大股东发生了减持。大股东减持的样本中，减持幅 股份进入流通，股改后上市公司股份的流通体 度最大达到55.5%。Z指数、股权集中度与大股东 现出何种特征？这一问题既是上市公司股权结 减持显著正相关。国有大股东、上市公司