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宏观不确定性引导期铝步入震荡 一、行情回顾 沪铝走势图 数据来源：博易大师 6月份伦铝整体维持在1900-2000美元区间展开震荡，月初的破位下跌使铝价从2000美元快速下探至1830美元，之后在中国良好的进出口数据数据和欧元区债务危机趋缓的背景下，铝价随金属市场展开反弹行情，但期价在2000美元处承压回落，虽然之后在人民币汇改以及G20峰会的向好预期刺激下，铝价又出现了短暂的上拉，但期价最终在全球经济复苏不确定性的打击下，再度出现大跌，重归震荡寻底过程。沪铝表现偏弱于伦铝，主力合约月初最低探至14020元/吨，之后在外盘带动下反弹至14500元/吨之上展开横盘整理，上方承压于15000元/吨的压力。 二、宏观环境分析 1、全球制造业采购经理人指数(PMI)高位回落 全球主要经济体PMI指数运行情况 数据来源：WIND资讯 6月份，全球主要经济体制造业采购经理指数（PMI）均出现不同程度的回落，其中，中国由上月的53.9下降至52.10，美国从上月的59.70下降至59.10，日本从上月的54.70下降至53.90，欧元区从上月的55.80下降至55.60。全球主要国家和地区PMI指数在6月同时出现回落，这是一年半以来，首次显示出欧元区债务问题逐步渗透到实体经济，随着第三季度消费淡季的来临，工业金属面临较强的压力。虽然各国该该指数都处于50之上的扩张区，但却显示出全球经济出现回调的苗头，使市场陷入对经济复苏前景的担忧之中。 制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。 数据来源：WIND资讯 根据统计，今年5月，我国人民币贷款增加6394亿元，同比少增275亿元。5月末，广义货币(M2)余额66.34万亿元,同比增长21%，比上月低0.5个百分点；狭义货币(M1)余额23.65万亿元，同比增长29.9%，比上月低1.4个百分点。当月净回笼现金1005亿元，同比多回笼307亿元。 数据来源：WIND资讯 CPI指数一直是央行制定货币政策的重要参考指标。月份CPI同比上涨3.1%，已经超过年初中国政府提出将全年CPI增幅控制在3%之内的政策目标同时，由于目前我国一年期定期存款利率仅为2.25%，低于目前CPI涨幅，并且未来几个月CPI上行的压力仍然较大，目前欧洲主权债务危机仍在蔓延，中国劳动力成本正在逐步上升，各地纷纷上调最低工资标准。国内经济的不确定性加大正影响着央行加息的决心。 整体来看，6月份国家出台的有关政策对铝价的影响多空交织，市场在观望中陷入震荡。 4、欧洲债务危机曙光初现 6月份欧洲主要国家纷纷出台紧缩的财政政策，使欧洲债务危机的解决初现曙光。本月初西班牙被评级机构惠誉调低了信用评级，由 “AAA”至“AA+”，而希腊本国的债务问题也没有好转，欧洲经济一度出现非常悲观的情绪，欧元也一路走低，并在匈牙利自曝危机事件中创出近年来的新低。在欧元备受打击的危机下，欧洲大国德法两国开始推出实际措施来拯救欧元，6月15日德国总理默克尔和法国总统萨科齐会面，就成立欧洲经济政府达成一致，并就关于财政赤字经常超过国内生产总值3%的国家实行暂停欧盟内表决权的惩罚。包括西班牙和英国等国也相继出台了财政紧缩计划，英国更是出台了被称为30年来“最抠门”财政预案。21日英国财政大臣奥斯本向议会递交了新政府上台后的紧急财政预算，这份被奥斯本称之为“强硬而公平”的预算案，大幅削减公共开支和增税为其主基调。根据这份紧急预算案，从本年度到2014-2015财政年度，英国政府每年将削减政府开支320亿英镑。而在本月召开的G20峰会也主要致力于解决世界经济发展的危机，寻求稳定复苏的道路，虽然由于各个国家要根据自己政治、经济现实的不同，根据自己经济复苏增长的阶段的不同，来制订最合适自己的经济发展和复苏的方式，并没有出台具体的解决方案，但在最终宣言中明确指出，在2013年参会的发达国家要把自己的赤字削减一半，这对欧洲经济的长远发展将是一个有利的促进，长远来看，欧债问题应能在可控的程度下逐步解决，在解决的过程中仍然会对金属市场形成震荡的影响。 三、供给分析 中国国家统计局中国5月原铝产量达141.6万吨，同比增长43.5%中国1至5月原铝产量达678.3万吨，同比增长49.3%。2650元/吨上调150元至2800元/吨。 中国原铝、氧化铝产量 数据来源：WIND资讯 库存方面，LME铝最新库存4428075吨，一月内减少133325吨。上海期货交易所本月库存量为328003吨，较上月减166685吨，短期库存呈现减少趋势。 近日，发改委、工信部等六部门联合下发《关于开展全国节能减排电力价格大检查督查工作的通知》，决定派出7个督查组，对全国30个省、