商品指数周报.PDF

商品指数 研究发展中心 王倩 商品指数周报 商品指数（X）本周 （5.3-5.6）大幅下跌，指数点位从初始944.77 点，一 路下跌至902.17 点，本周指数累计跌幅高达4.51%。从表1 可以看出，入选商 品指数 （X）的7 个品种中，所有品种均为下跌。其中，镍、橡胶和铁矿石的跌 幅相对较高，跌幅由大至小的品种依次为镍、橡胶、铁矿石、豆粕、甲醇、铜、 菜粕。从表 2 可以看出，只有铁矿石仍维持高波动率 0.5181，其他六个品种的 波动率均比较低。整体来看，指数周内持续走低，所有版块均面临回调或下跌压 力，尤其黑色系品种持续大幅走高后，出现回调，但市场基本面发生变化或许还 需要一定时间，供给端何时能改变供需格局应该是决定商品走势的最关键因素。 另外，交易所采取措施应对交易过热品种也对商品上涨造成压力，对于大多数商 品，投资者可以考虑新开工情况、商品销售以及库存变化等基本面信息。 表1 商品指数（X）市场数据 商品指数市场数据 商品 5.3 收盘 5.6 收盘 涨跌幅 权数 5.3 收盘 944.77 沪铜 37830 36620 -3.20% 0.2 5.6 收盘 902.17 沪镍 75940 70700 -6.90% 0.1 涨跌点数 -42.6 铁矿石 442.5 417.5 -5.65% 0.2 涨跌幅 -4.51% 甲醇 2003 1933 -3.49% 0.15 商品总数 7 豆粕 2722 2614 -3.97% 0.1 上涨商品 0 橡胶 13000 12260 -5.69% 0.15 下跌商品 7 菜粕 2230 2176 -2.42% 0.1 表2 各品种收益率及波动率计算 沪铜 沪镍 铁矿石 甲醇 豆粕 橡胶 菜粕 周收益率 -3.20% -6.90% -5.65% -3.49% -3.97% -5.69% -2.42% 周波动率 0.0795 0.2024 0.5181 0.1499 0.1825 0.1684 0.2685 图1 商品收益率和波动率 图2 与文华商品指数历史走势对比 统计结果显示，商品指数（X）与文华商品的周收益率分别为-4.51%、-3.19%； 周年化波动率分别为0.093、0.0485。作为商品期货市场的大盘指数，两者皆可 为投资者提供国内大宗商品价格及走势的参考，前者还可作为投资型指数为投资 者提供新的投资组合方式，更因其涉及品种数量少而易于分析和交易。 附录： 商品指数（X）简介 一、样本选取 交易所 上海期货交易所 郑州商品交易所 大连商品交易所 品种名称 铜 镍 天然橡胶 甲醇 菜籽粕 铁矿石 豆粕 表3 指数所选期货品种 二、指数基日与基点 该指数以2015 年3 月27 日为基日，以该日收盘后所有样本股的调整市值为基期， 以1000 点为基点。 三、样本选取方法 1、样本空间 样本空间为所选期货品种2015 年3 月27 日以来的主力连续合约收盘价。 2、选样方法 分类抽样。 四、指数计算 对原始主连收盘价序列进行预处理，再以表1 所示的权重对各序列进行加权平均。 五、指数修正 主要涉及各品种主力合约