对影子银行加强监管的国际金融法制改革-法学研究.PDFVIP

对影子银行加强监管的 国际金融法制改革 袁 达松  内容提要：２００８年金融危机的产生与游离于监管体系之外的影子银行的崩溃密不可分。 在后危机时代，国际社会金融监管改革中很重要的一个方面即是加强对影子银行的监 管。美欧等发达金融体已纷纷采取多种改革办法加强对其监管。以金融稳定理事会为代 表的国际组织亦对影子银行监管进行研究，并形成了相关建议。影子银行对金融体系带 来的主要威胁是系统性风险和监管套利，改革现有金融监管法制的重点也在于此。我国 应当积极参与此方面的国际金融法制改革，并适时加强国内的法制建设。 关键词：国际金融法 影子银行 金融监管 　 　 一、金融危机暴露的监管盲区 影子银行 ２００８年发端于美国的金融危机肆掠全球，导致大量的金融机构纷纷倒闭，整个金融体系受 到了严重的冲击。危机爆发后，各国纷纷进行反思。人们不禁要问，美国在经历 世纪 年代 ２０ ３０ 的大萧条之后，已经从中吸取教训，建立了一套完善和严密的金融监管体系，为什么还会爆发如 此严重的金融危机？美国经济学家克鲁格曼解开了谜底：从未受到过监管的机构 影子银行而 〔 〕 １ 非备受监管的传统银行，是这场危机的核心。 危机爆发后，美国国会设立的金融危机调查委 员会专门针对 ２００８年金融危机的成因进行调查，最终也认定：对影子银行监管的失误，成为此 〔 〕 次危机爆发的重要原因。 ２ 在危机爆发之前，美国金融体系的结构发生了根本性的变化。影子银行迅速崛起并成为与传 统银行平行的金融体系，甚至在资金规模上一度超过传统银行体系。这一点可用下表来显示：  北京师范大学法学院副教授。 本文是作者主持的教育部人文社会科学研究青年项目：“后危机时代的金融监管法制变革研究” （１０ＹＪＣ８２０１４３）的阶段 性成果。 〔 〕 ［美］保罗 ·克鲁格曼：《萧条经济学的回归和 年经济危机》，刘波译，中信出版社 年版，第 页。 １ ２００８ ２００９ １５３ 〔 〕 ， ２ ＳｅｅＦＣＩＣ 犉犻狀犪犾犚犲狅狉狋狅 狋犺犲犖犪狋犻狅狀犪犾犆狅犿犿犻狊狊犻狅狀狅狀狋犺犲犆犪狌狊犲狊狅 狋犺犲犉犻狀犪狀犮犻犪犾犪狀犱犈犮狅狀狅犿犻犮犆狉犻狊犻狊犻狀狋犺犲犝狀犻狋犲犱 狆 犳 犳 ， ， ， ：／／ ／ ＿ ／ ／ ＿ ＿ 犛狋犪狋犲狊Ｊａｎｕａｒ２０１１ ．２７ ａｖａｉｌａｂｌｅａｔｈｔｔ ｆｃｉｃ－ｓｔａｔｉｃ．ｌａｗ．ｓｔａｎｆｏｒｄ．ｅｄｕｃｄｎ ｍｅｄｉａｆｃｉｃ－ｒｅｏｒｔｓｆｃｉｃｆｉｎａｌ ｙ ｐ ｐ ｐ ＿ ｒｅｏｒｔｆｕｌｌ．ｄｆ． ｐ ｐ ·１９４· 对影子银行加强监管的国际金融法制改革 表一：传统银行与影子银行资金规模比较 （单位：万亿美元） 注：影子银行资金包括商业票据以及其他短期借贷 （银行承兑）、回购协议、纯证券借贷、资产支持证券发 行人责任以及货币市场共同基金资产。 〔 〕 资料来源：根据美联储发布的资金流动报告整理。 ３