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第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 重要问题 产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型 主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS–LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 在经济学中，投资是社会实际资本的增加，而不是资产权的转移。 是否要对新的实物投资进行投资，取决于新投资的利润率与为购买这些资产而必须借进的款项（借款筹资的方式可以多种多样）所要求的利率的比较。 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。 投资与利率呈反向变动的关系，投资函数可写为：i=i(r) 一、实际利率与投资——线性投资函数 线性投资函数：i = i(r) = e – dr 其中e为自发投资 二、资本边际效率的意义 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 n年后的Rn的现值是： 资本边际效率公式： 式中，R为资本品的供给价格；Rn为不同年份的预期收益；J为资本品在n年年末时的报废价值；r代表资本边际效率。 三、资本边际效率曲线 如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。 从上式可知，r的数值取决于资本物品供给价格和预期收益：预期收益既定时，供给价格越大，r越小；而供给价格既定时，预期收益越大，r越大。 每一个投资项目的资本边际效率是不一样的。 资本边际效率曲线表明，投资量（i）和利息率（r）（此时的r不再是MEC）之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 三、资本边际效率曲线 四、投资边际效率曲线 MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格（R）会上涨，进而使得r变小。 表示投资和利率间关系的曲线称为边际效率曲线（MEI）。在相同的预期收益下，MEIMEC。 可以这样认为，MEC是微观的，MEI是宏观的，宏观不是微观的简单加总。 四、投资边际效率曲线 五、预期收益（利润）与投资 对投资项目产出的需求预期：产出增量和投资之间的关系可称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。 产品成本：一般来说，投资需求会随工资的上升而上升。 投资税抵免：政府规定投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。 六、风险与投资 投资需求还与企业对投资的风险考虑密切相关。 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系 七、托宾的“q”说 q＝企业股票市场价值/新建造企业的成本 q1和q1的含义 托宾认为，股票价格上升时，投资会增加。 一般观点认为，股票价格与投资之间并不存在上述因果关系，相反，倒是由于厂商有较好的投资前景才引起该股票价格的上升。 第二节、IS曲线 一、IS曲线及其推导 产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。 现在把投资i=e-dr代入两部门经济均衡收入公式得： IS曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线，上面每一点都意味着i=s，从而产品市场是均衡的。 一、IS曲线及其推导 一、IS曲线及其推导 二、IS曲线的斜率 由于利率下降意味着一个较高的投资水平，从而一个较高的储蓄和收入水平，因此，IS曲线的斜率为负值。 d是投资需求对于利率的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度，如果d的值较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS斜率的绝对值就较小，IS越平缓。即:利率较小变动就要求有收入有较大的变动。 β是边际消费倾向，如果β较大，IS斜率的绝对值也会较小，因为β较大意味着支出乘数较大，从而当利率变动引发投资变动时，收入会以较大幅度变动，因而IS就越平缓。 结论：d和β越大，IS就越平缓。 二、IS曲线的斜率 在三部门经济中，如果政府征收比例税，则消费函数为c=α+β(1-t)y，IS斜率的绝对值变为 当d和β一定时，t越小，IS越平缓；t越大，IS越陡峭。 预期也会影响IS的斜率。 三、IS曲线的移动（投资变动的影响） 投资需求增加会使IS曲线右移 三、IS曲线的移动（储蓄变动的影响） 储蓄意愿增强（左移）会使IS曲线左移 三、IS曲线的移动（政府收支变动的影响） 增加政府支出（购买）和减税会使IS曲线向右移动，增加收入，因而是膨胀性财政政策。 第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。 货币的实际供给量（用m表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。 二、流动性偏好与货币需求动机（L1） 对货币的