钢铁、金属行业2011年8月研究参考.docVIP

行业研究参考 中国银河证券投资研究总部 2011年8月16日 星期二 本期导读: 【新财富研究员观点】 钢铁行业：恐慌情绪释放促动钢价回恐慌情绪释放促动钢价回调调 钢铁行业：周报，钢价小幅回落，库存依然下降 基础化工行业：油价下跌，化工品承压，关注硝酸、硝酸铵 行业周报—机械行业（33周）：继续推荐结构性机会，关注逆周期成长和主题性机会 航空行业：航空机场周报，高铁9月全面降速，旺季行情仍将持续 海运行业：集运始现旺季特征，散货、油运仍弱势 航空运输含行业：月报，油价、高铁、汇率等多因素共振，利好航空 食品饮料行业：产量点评之，白酒产量延续高增长势头 【其他观点】 有色金属行业：周报，持续看好确定性强的小金属与黄金板块 有色金属行业：基本金属跌势渐缓，金价再创新高 钢铁行业：每周观点，下半年需精选个股 钢铁行业：周报，美债影响钢价矿价，利润下降明显 造纸行业：人民币升值对造纸行业形成利好 农林牧渔行业：滞涨格局下农业选股策略 汽车行业周报（-）-行业仍处景气低点，个股估值具安全边际 银行业：贷款月度投放趋于均衡，贷款期限结构继续改善——7月份贷款数据点评 汽车行业：7月销量同比增长2.5%，反弹关键还看售价能否回升 【新财富研究员观点】 钢铁行业：恐慌情绪释放促动钢价回恐慌情绪释放促动钢价回调调 齐鲁证券 研究员:笃慧 钢铁行业行业排名第 1 [投资评级：增持] 　　投资策略：本周大盘下跌，上证综合指数周跌幅1.27%，其中钢铁板块跌幅2.79%。本周海外市场剧烈波动，对钢市情绪也造成一定影响，贸易商由上周追加库存转向释放库存，但由于目前中间库存数量仍然偏低，再次去库存对市场冲击力较低，现货价格回落幅度有限。下半周随着市场恐慌心理逐渐平复，预期重归基本面运行，市场需求旺盛，而钢厂供给不足，建筑钢材出现回升。从近期公布的房地产数据来看无论投资还是新开工面积都符合我们之前的判断，保障房逐步启动推动钢材需求在淡季中出现脉冲式需求，整体冶炼产能有望出现阶段性短缺，看好直接受益的建筑钢企业如八一钢铁、新兴铸管、三钢闽光及河北钢铁等； 　　国内钢价：本周钢价出现回调。周初受美国信用评级下调影响，国际大宗商品价格暴跌，国内钢价亦明显回落。本次回调可以归结为市场短暂恐慌情绪的一次释放，由于目前低位运行的库存以及建筑钢材需求旺盛，价格回落后市场信心明显回稳。虽然短期价格出现波动，但以保障房建设为动力的长材需求基本面并未因为国外市场环境的波动而发生实质改变，叠加旺季效应的三季度建筑用钢需求有望促使市场企稳回升； 　　库存情况：本周上海市场螺纹钢库存34.742 万吨，较上周下降2.421 万吨，热轧库存153.256 万吨，较上周上升0.968 万吨。线螺贸易商在近期价格反弹中获利相对较高，因此在市场环境出现波动时，该类贸易商的情绪波动也相对较大，这是本周线螺库存变化明显大于板材的主要原因。而目前市场各品种库存都在低位，释放库存对价格冲击力有限； 　　国际钢价：本周国际钢价涨跌不一，日本钢价整体上扬，美国板材则明显下滑。受金融市场动荡的影响，美国扁平材市场价格继续下跌，目前已基本贴近或跌破成本价。与市场走势相反，美国钢厂普遍于本周上调其薄板出厂价格，在9 月份需求复苏的预期下，下游订单量在钢厂提价后明显增加，预计当地钢价将重获支撑； 原材料：本周国内矿价出现回落，河北地区66%铁精粉现货价格为1400 元/吨，较上周下跌25 元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1335 元/吨，较上周下跌10 元/吨。进口矿方面，海外矿主流报价为186.5 美元/吨，较上周下跌0.80%。由于前期钢厂采购积极性较高，原料得到补充，此外国际金融市场动荡影响，精粉市场转为弱势，贸易商普遍持谨慎观望态度。 ▲ 返回 钢铁行业：周报，钢价小幅回落，库存依然下降 长江证券 研究员:刘元瑞 钢铁行业行业排名第 3 [投资评级：中性] 　　关键因素一：钢价小幅下降，期货维持震荡，期现价差改善但仍为负 　　本周国内钢价小幅下降，期货价格维持震荡，故期现价差虽仍为负但环比出现小幅改善。随着钢铁金融属性的增强，传统的季节性规律在今年出现淡化态势，波动趋于平稳。短期来看，钢价继续维持震荡的概率较大，其上行的阻力主要因为：1、已经位于高位的钢价继续上涨会对整体经济造成较大的伤害；2、即便因为外围较弱近期国内有放松的预期，目前也很难想象投资数据会在接下来几个月高位继续加速攀升；3、外需回落使得作为贸易品的钢铁价格难以走出独立走势。不过，因为当期需求依然较旺，叠加成本维持高位，在经济未出现大幅回落之前，指望钢价出现明显下跌难度也较大。 　　关键因素二：矿石价格有所下降，降幅大于钢价 　　在钢价下跌的影响下，矿石价格的下跌符合预期。钢价矿石的联动性增强一方面源于高